Dollaro USA: tassi fermi e toni restrittivi della Fed non bastano a prolungare i rialzi – DBS

L’economista di DBS Group Research Philip Wee osserva che la pausa della Federal Reserve, accompagnata da toni restrittivi, non è bastata a sostenere il rialzo del dollaro, nonostante l’aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi. Sottolinea la cautela di Kevin Warsh sui futuri rialzi dei tassi e l’importanza degli imminenti dati sull’inflazione PCE e sul PIL del terzo trimestre 2026. Secondo Wee, una crescita resiliente accompagnata da un allentamento dell’inflazione di fondo potrebbe mettere in discussione le aspettative dei mercati di molteplici rialzi dei tassi della Fed nel 2027.

La pausa della Fed indebolisce lo slancio del dollaro

«La decisione della Fed di mantenere i tassi invariati, accompagnata da toni restrittivi, non è bastata a sostenere il rialzo dell’USD. Particolarmente degna di nota è stata la divergenza tra un DXY più debole e rendimenti dei Treasury statunitensi in aumento».

«Il rifiuto del presidente della Fed Kevin Warsh di confermare un rialzo a dicembre lascia i mercati in attesa dei dati odierni sull’inflazione PCE e sul PIL del terzo trimestre 2026 per orientarsi. Sebbene i dati complessivi saranno probabilmente più elevati, i mercati potrebbero esaminare attentamente le componenti sottostanti dell’inflazione e della crescita».

«L’inflazione PCE complessiva di settembre dovrebbe salire al 3,6% su base annua (0,5% su base mensile), dal 3,4% annuo (0,3% mensile) di agosto, mentre l’inflazione di fondo dovrebbe registrare un aumento più contenuto, al 3,1% annuo (0,3% mensile) dal 3,0% annuo (0,2% mensile). La stima preliminare della crescita del PIL del terzo trimestre 2026 dovrebbe indicare un’accelerazione al 3,2% su base trimestrale, a un tasso annualizzato e destagionalizzato, dal 2,2% del secondo trimestre 2026, mentre la crescita della spesa per consumi personali dovrebbe rallentare al 3,4% dal 3,8%».

«La combinazione di una crescita resiliente e di un allentamento dell’inflazione di fondo dovrebbe indurre a riconsiderare i molteplici rialzi dei tassi della Fed previsti dai mercati per il 2027».

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Per saperne di più.)