유로존: 엇갈린 경기 확장세와 재정 긴축 위험 – BNY

BNY의 Geoff Yu는 유로존 성장세가 전반적으로 확산되지 않고 있으며, 프랑스의 재정 건전화가 임박하면서 유럽중앙은행(ECB)에 대한 기대가 달라질 수 있다고 강조했다. 독일이 경기 회복의 중심축 역할을 하는 가운데 프랑스와 이탈리아의 제조업은 둔화하고 있으며, 정치적 불확실성은 프랑스 구매관리자지수(PMI)에 부담을 주고 있다. 예상보다 강도 높은 재정 긴축은 내수를 약화시키고 유로존 통화정책과 유로화 가치에 대한 재평가를 촉발할 수 있다.

엇갈리는 PMI와 재정 압박

"유로존의 경기 확장세는 전반적으로 확산되지 않고 있다. 최근 발표된 PMI 지표에는 긍정적으로 평가할 부분이 많다. 다만 S&P Global 보고서는 ‘성장세가 결코 전반적으로 확산된 것은 아니며, 특히 프랑스와 이탈리아 제조업체들이 계속 어려움을 겪고 있다. 프랑스는 국내 정치적 불확실성에 따른 추가적인 압박까지 받고 있다’고 경고한다."

"프랑스 PMI는 올해 대부분 50 안팎에 머물렀으므로 소폭의 경기 위축이 경기 흐름의 심각한 전환을 뜻하지는 않는다. 더 우려되는 것은 이탈리아 제조업이다. 2분기 고점에서 하락하기 시작했으며, S&P Global은 ‘생산과 신규 주문의 감소세가 빨라지는 가운데’ 낙관론이 약해지고 있다고 경고했다. 이탈리아와 프랑스의 경제 규모를 고려하면, 두 나라의 경기 악화가 장기화할 경우 유로존 전체 지표에 부담을 주고 ECB가 정책을 더 큰 폭으로 조정하도록 할 수 있다."

"내년 프랑스 대통령 선거의 주요 후보들도 재정 건전화를 공약할 것이다. 마린 르펜을 비롯한 일부 후보는 이미 이 과정에서 ECB의 지원을 요청했다. 이는 ECB의 대차대조표 확대를 의미하며, 유로화 약세 요인이 될 것이다."

"유로존 전반에서 예상보다 강도 높은 재정 긴축이 이뤄지면 내수가 약화되고 정책 기대가 조정될 수 있다."

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)