【Sorotan Kewangan TMGM】Fed Kekalkan Kadar Faedah dan Dolar Melemah, Namun Harga Minyak Kembali Cetuskan Kebimbangan Inflasi—Tumpuan Beralih kepada Data KDNK dan PCE AS!

Pada Rabu, harga emas kembali meningkat dalam dagangan yang turun naik, dengan pembeli dilihat mempunyai sedikit kelebihan, namun harga kembali susut pada Khamis. Sokongan daripada penurunan Indeks Dolar AS susulan keputusan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar faedah diimbangi oleh kenaikan semula harga minyak, kebimbangan inflasi yang berterusan serta jangkaan tinggi terhadap kenaikan kadar faedah pada Disember. Dalam keadaan dipengaruhi faktor-faktor yang bertentangan ini, hala tuju emas dalam jangka pendek masih tidak jelas. Data KDNK suku ketiga dan PCE September dari Amerika Syarikat dijadualkan dikeluarkan pada sesi dagangan ini. Jangkaan pasaran yang agak optimistik juga boleh menekan harga emas menjelang penerbitan data tersebut, sementara pelabur perlu memantau tafsiran lanjut pasaran terhadap keputusan Fed.  

Seperti yang dijangkakan secara meluas, Rizab Persekutuan pada Rabu mengekalkan julat sasaran kadar faedah penanda arasnya pada 3.75%–4.00%. Melalui undian 10–2, penggubal dasar memutuskan untuk menangguhkan sebarang pelarasan kos pinjaman sehingga selepas pilihan raya pertengahan penggal AS minggu depan sambil menunggu data lanjut mengenai trend inflasi.  

Kenyataan dasar itu sendiri tidak begitu mencerminkan kecenderungan ke arah pelonggaran. Fed mengakui bahawa inflasi kekal tinggi, di samping menaik taraf penilaiannya terhadap ekonomi daripada pengembangan yang kukuh seperti yang dinyatakan dalam mesyuarat September kepada pertumbuhan yang pesat. Fed turut menyatakan bahawa pelaburan kekal kukuh dan pertumbuhan guna tenaga seiring dengan pertumbuhan tenaga buruh. Ini menandakan perubahan ketara dalam ungkapan berbanding mesyuarat September dan mengandungi unsur panduan hala tuju dasar, iaitu pendekatan yang sebelum ini dikatakan oleh Pengerusi Fed, Warsh, mahu dielakkannya. Warsh tidak memberikan sebarang komitmen untuk menamatkan kenaikan kadar faedah, sementara hasil bon Perbendaharaan AS berjangka lebih panjang terus meningkat, sekali gus mengehadkan potensi kenaikan harga emas dengan ketara.  

Apabila keluk hasil semakin curam, dolar melemah berbanding paras sebelum mesyuarat. Bagi emas, dolar yang lebih lemah menjadikan logam berdenominasi dolar itu lebih murah bagi pemegang mata wang lain, sekali gus memberikan sokongan jangka pendek. Jika Fed dan dolar merupakan pemboleh ubah paling langsung yang mempengaruhi emas, harga minyak pula menjadi penghalang kenaikan yang tidak begitu ketara. Pada Rabu, serangan terhadap sebuah loji penapisan di Arab Saudi kembali mencetuskan kebimbangan terhadap risiko bekalan akibat konflik Timur Tengah. Risiko geopolitik, bersama-sama gangguan bekalan, sekali lagi menjadikan harga minyak pemboleh ubah utama dalam dagangan yang dipacu oleh inflasi.  

Pelabur kini menantikan data inflasi PCE AS yang dijadualkan untuk dikeluar

kan pada Khamis bagi mendapatkan gambaran lanjut tentang prospek dasar monetari. PCE ialah ukuran inflasi pilihan Fed. Bacaan yang lebih tinggi daripada jangkaan boleh menghidupkan semula pertaruhan terhadap kenaikan kadar faedah pada Disember, sekali gus menyokong hasil bon Perbendaharaan dan dolar sambil menekan harga emas. Bacaan yang lebih rendah daripada jangkaan pula boleh memberikan sedikit ruang untuk emas pulih dalam jangka pendek, apabila dolar yang lebih lemah dan jangkaan kenaikan kadar faedah yang semakin reda saling mengukuhkan kesannya.  

Wawasan Pasaran:

Emas kini mendapat sokongan, namun kedua-dua faktor yang menyokong dan mengehadkan kenaikannya sama-sama kuat. Mengejar kenaikan selanjutnya semakin kurang menarik dari segi imbangan risiko dan ganjaran, menyebabkan harga terus berayun berulang kali di sekitar $4,000. Dalam jangka pendek, potensi kenaikan harga emas mungkin terhad, tetapi penjualan besar-besaran yang mencetuskan kejatuhan mendadak juga kelihatan tidak mungkin berlaku. Hala tuju yang lebih jelas bergantung pada isyarat yang lebih tegas daripada data inflasi dan bank pusat.