Euro berprestasi lemah apabila risiko dari Perancis merebak ke seluruh zon euro

• EUR/JPY susut menghampiri 177.45 apabila risiko politik Perancis merebak ke negara-negara zon euro.
• ECB dijangka mengekalkan kadar dasar pada mesyuarat dasar Oktober.
• Bank of Japan (BoJ), menerusi Gabenor Ueda, menegaskan semula bahawa bank pusat itu kekal pada landasan pengetatan monetari secara beransur-ansur.

Euro (EUR) mencatat prestasi lebih lemah berbanding mata wang utama lain pada Rabu, didagangkan 0.13% lebih rendah pada sekitar 177.45 berbanding yen Jepun (JPY) dalam sesi dagangan Eropah.

Mata wang utama itu terus menghadapi tekanan jualan apabila pakar pasaran berpendapat bahawa kesan krisis politik Perancis sudah mula merebak ke seluruh zon euro.

Pergolakan Perancis mencetuskan penularan tekanan dalam pasaran bon dan menekan euro

Penganalisis Deutsche Bank menyoroti bagaimana pergolakan politik terbaharu di Perancis telah memberi kesan kepada pasaran Eropah, dengan menyatakan bahawa “kebimbangan pasaran mengenai hutang Perancis itu turut merebak ke negara dan kelas aset lain.” Mereka menjelaskan bahawa “jurang hasil bon Itali 10 tahun berbanding bon kerajaan Jerman juga meningkat sebanyak +4.7 mata asas pada hari tersebut kepada 111 mata asas, manakala jurang hasil Sepanyol meningkat sebanyak +1.2 mata asas kepada 62 mata asas.” Pasaran ekuiti turut terjejas, dengan “indeks STOXX Banks (-2.07%)” jatuh ke paras terendah empat bulan dan “penurunan yang lebih besar bagi bank-bank Perancis, termasuk Société Générale (-3.41%), Crédit Agricole (-2.64%) dan BNP Paribas (-2.48%).” Dalam pasaran pertukaran asing, Deutsche Bank menambah bahawa “semua itu mencetuskan tekanan baharu terhadap euro sendiri, yang susut -0.23% berbanding dolar AS untuk ditutup pada $1.1213.”

Pasukan RaboResearch Rabobank menyifatkan reaksi pasaran pendapatan tetap sebagai “reaksi buruk pasaran bon terhadap protes dan penjarahan yang buruk di Perancis (serta Belgium dan Itali, selepas protes aman terdahulu di Sepanyol dan Portugal), dengan hasil bon Perancis 10 tahun meningkat +13 mata asas, Itali +8 mata asas, dan Jerman +3 mata asas.” Mereka menegaskan bahawa “walaupun kita hanya menumpukan pada metrik fiskal, kos pinjaman Perancis bagi tempoh 10 tahun kini lebih tinggi berbanding Jumaat, bersamaan separuh daripada satu kenaikan kadar,” sekali gus menyerlahkan betapa cepatnya keadaan pembiayaan mengetat.

Memandang ke hadapan, Rabobank menggambarkan apa yang disebutnya sebagai “dua pilihan hipotetikal berasaskan realpolitik yang diperkatakan secara senyap” bagi pembuat dasar, iaitu pilihan “antara ECB menyelamatkan Perancis jika perlu, dengan kesan buruk terhadap euro dan mengundang kemarahan Jerman, atau tidak berbuat demikian dengan mengorbankan kestabilan ekonomi, politik dan pasaran EU.” Bank itu turut mengemukakan soalan: “Bolehkah ECB menyelamatkan semua pihak lain daripada penularan krisis Perancis dan membiarkan Paris menyelesaikan kemelutnya sendiri?” Dalam keadaan ini, Rabobank menyimpulkan bahawa “apa pun yang berlaku selepas ini, peningkatan turun naik nampaknya jauh lebih berkemungkinan berbanding ‘kembali kepada purata’.”

Dari segi dasar monetari, pakar pasaran menjangkakan Bank Pusat Eropah (ECB) akan mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat dasarnya lewat bulan ini.

ECB dijangka kekalkan kadar apabila Danske Bank tegaskan semula unjuran kadar deposit 2.50%

Penganalisis dalam Pasukan Danske Research di Danske Bank melaporkan bahawa mereka “menerbitkan unjuran baharu mengenai ECB semalam,” sambil menegaskan semula jangkaan mereka bahawa bank pusat itu akan “mengekalkan kadar dasar pada Khamis, 29 Oktober, dengan kadar deposit pada 2.50%, sejajar dengan konsensus dan jangkaan yang dicerminkan dalam harga pasaran.” Pendirian ini menekankan pandangan mereka bahawa tetapan semasa masih sesuai, dengan ECB berkemungkinan mengekalkan struktur kadar sedia ada pada mesyuarat akan datang.

Sementara itu, yen Jepun didagangkan lebih tinggi berbanding mata wang lain, kecuali dolar Australia (AUD), apabila Gabenor Bank of Japan (BoJ), Kazuo Ueda, menegaskan semula normalisasi dasar secara beransur-ansur.

Ueda cenderung kepada pengetatan secara berhati-hati apabila kitaran inflasi di Jepun semakin kukuh

FXS Speechtracker memberikan skor 7/10 kepada ucapan tersebut, sedikit di bawah penanda aras sejarah Gabenor BoJ Ueda pada 7.4/10, tetapi penekanan pada “inflasi asas hampir 2%” dan kitaran positif antara upah dengan harga menunjukkan kecenderungan sederhana ke arah pengetatan dasar. Beliau menyoroti inflasi yang didorong oleh permintaan dan penawaran, pasaran buruh yang ketat, serta kemungkinan kenaikan kadar jangka panjang secara berterusan sekiranya kadar dasar jangka pendek dinaikkan. Ini menunjukkan keyakinan yang semakin meningkat terhadap normalisasi dasar secara beransur-ansur sambil mengekalkan keadaan kewangan yang akomodatif.

Pada masa yang sama, Ueda menegaskan bahawa tiada perubahan pada pendekatan asas pengurangan pembelian bon dan enggan mengumumkan lebih awal langkah kecemasan bagi bon kerajaan Jepun (JGB), sekali gus menekankan pendirian berhati-hati terhadap campur tangan pasaran. Mesej bahawa dasar yang ditentukur dengan sewajarnya diperlukan untuk menambat inflasi teras hampir 2% dan menstabilkan pasaran JGB menyokong pandangan bahawa yen boleh mengukuh berikutan jangkaan peralihan yang perlahan tetapi berterusan daripada dasar ultra longgar, meskipun BoJ terus berpandukan data dan berwaspada terhadap ketidakstabilan pasaran.