Banco Central Europeu: alta dos rendimentos dos títulos favorece manutenção dos juros em outubro – ING

Carsten Brzeski, do ING, espera que o Banco Central Europeu mantenha as taxas de juros inalteradas na reunião de 29 de outubro, já que a crise fiscal francesa e os rendimentos mais altos dos títulos já estão apertando as condições financeiras. Ele argumenta que o BCE provavelmente adiará qualquer decisão sobre juros para dezembro, quando serão divulgadas novas projeções, e poderá adotar uma postura mais favorável à flexibilização monetária enquanto acompanha os preços do petróleo, o repasse dos custos de energia e os desdobramentos fiscais na França.

Juros inalterados enquanto o mercado de títulos aperta as condições monetárias

"Em setembro, o BCE surpreendeu os mercados com uma mensagem mais favorável ao aperto monetário, pelo menos nas entrelinhas. Com a inflação geral mais alta por mais tempo e a expectativa de aumento do núcleo da inflação em 2027, o cenário parecia preparado para pelo menos mais uma alta dos juros na reunião de dezembro. Alguns chegaram a especular sobre uma alta consecutiva em outubro."

"Um mês depois, e após uma grave crise fiscal e política na França, é improvável que o BCE repita o tom favorável ao aperto monetário na reunião da próxima semana. À primeira vista, os desdobramentos macroeconômicos desde a última reunião ainda justificariam outra alta dos juros. A inflação geral voltou a subir em setembro, e a maioria dos indicadores antecedentes aponta para a continuidade da resiliência da economia da zona do euro."

"No entanto, a disparada dos rendimentos dos títulos em decorrência da crise francesa já está impondo uma nova postura monetária restritiva. De fato, a disparada dos rendimentos dos títulos alemães desde a reunião de setembro já teve aproximadamente o mesmo impacto sobre o crescimento e a inflação que uma alta adicional de 25 pontos-base nos juros. Para a França, o efeito se aproxima de uma alta de 50 pontos-base."

"Tudo isso significa que é muito provável que o BCE mantenha os juros inalterados na próxima semana e adie qualquer decisão sobre uma nova alta para dezembro. Nesse momento, estarão disponíveis novas projeções da equipe técnica, e também haverá mais informações sobre se os preços mais altos da energia acabarão gerando efeitos indiretos sobre o restante da economia."

"Em suma, a reunião do BCE da próxima semana deve transcorrer sem grandes novidades nas ações, mas claramente não nas palavras."

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)