จีน: มาตรการสนับสนุนเชิงนโยบายช่วยจำกัดการปรับตัวลงของตลาดหุ้น – Societe Generale

Michelle Lam จาก Societe Generale ประเมินมาตรการล่าสุดของจีนเพื่อพยุงตลาดหุ้นหลังการปรับฐานรอบล่าสุด โดยเน้นถึงการขยายการใช้โครงการ SFISF การให้สินเชื่อรีไฟแนนซ์เพื่อซื้อหุ้นคืนที่มีต้นทุนต่ำลงและมีลักษณะถาวรมากขึ้น รวมถึงการจำกัดการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) อย่างไม่เป็นทางการ รายงานระบุว่ามาตรการเหล่านี้ส่วนใหญ่ช่วยเสริมแนวรับจากนโยบายและจำกัดความเสี่ยงขาลง แต่แทบไม่ได้ช่วยให้ตลาดหุ้นจีนปรับขึ้นได้อย่างต่อเนื่อง

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

มาตรการสนับสนุนเชิงนโยบายช่วยเสริมแนวรับให้ตลาด

"ผู้กำหนดนโยบายของจีนได้เพิ่มความพยายามในการรักษาเสถียรภาพของตลาดหุ้นหลังการปรับฐานเมื่อไม่นานมานี้ เมื่อพิจารณาร่วมกัน มาตรการล่าสุดอาจเพิ่มเงินทุนอีก 1 แสนล้านหยวนผ่านโครงการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์สำหรับบริษัทหลักทรัพย์ บริษัทจัดการกองทุน และบริษัทประกันภัย (SFISF) พร้อมกับที่อาจมีความต้องการสินเชื่อเพื่อซื้อหุ้นคืนและเพิ่มการถือครองหุ้นเพิ่มเติมอีก 2 แสนล้านหยวนหรือมากกว่านั้น ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง"

"มาตรการล่าสุดช่วยเพิ่มสภาพคล่องและป้องกันไม่ให้การปรับฐานกลายเป็นวงจรที่ซ้ำเติมตัวเอง อย่างไรก็ตาม ประสบการณ์นับตั้งแต่เริ่มใช้โครงการเหล่านี้ในช่วงปลายปี 2024 บ่งชี้ว่ามาตรการดังกล่าวยังไม่มีประสิทธิผลมากนัก นี่อาจเป็นเหตุผลที่ตลาดหุ้นยังตอบรับอย่างไม่คึกคัก"

"ประการที่สอง สภาพคล่องไม่ใช่ข้อจำกัดหลักของตลาดหุ้นจีน ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงอาจทำให้การซื้อหุ้นน่าสนใจมากขึ้น แต่ไม่สามารถชดเชยความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตของกำไร อัตรากำไรที่ถูกบีบตัว อุปสงค์ภายในประเทศที่ซบเซา และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้างได้ทั้งหมด อีกทั้งมาตรการเหล่านี้เพียงลำพังยังไม่สามารถแก้ปัญหาพื้นฐานด้านความสามารถในการทำกำไรที่ภาคธุรกิจบางส่วนกำลังเผชิญอยู่ได้"

"ทิศทางนั้นชัดเจน ทางการต้องการเสริมแนวรับจากนโยบายให้แข็งแกร่งขึ้นเพื่อพยุงตลาด แต่มาตรการเหล่านี้มีประสิทธิผลในการจำกัดความเสี่ยงขาลงมากกว่าการสร้างแรงหนุนให้ตลาดปรับขึ้นอย่างต่อเนื่อง"

"ดังนั้น ผลที่ชัดเจนที่สุดของมาตรการเหล่านี้อาจอยู่ที่การส่งสัญญาณ การเข้าแทรกแซงซ้ำหลายครั้งแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายพร้อมเข้ามาดำเนินการเมื่อตลาดเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก ซึ่งช่วยตอกย้ำการรับรู้ของนักลงทุนว่ามีแนวรับจากนโยบายคอยพยุงตลาดอยู่"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยอาศัยเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป