ยูโรโซน: การขยายตัวที่ไม่ทั่วถึงและความเสี่ยงจากการคุมเข้มทางการคลัง – BNY

Geoff Yu จาก BNY เน้นย้ำว่าการเติบโตของยูโรโซนยังไม่กระจายตัวในวงกว้าง และการปรับฐานะการคลังของฝรั่งเศสที่กำลังจะเกิดขึ้นอาจเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์เกี่ยวกับธนาคารกลางยุโรป (ECB) แม้เยอรมนีจะเป็นเสาหลักของการฟื้นตัว แต่ภาคการผลิตในฝรั่งเศสและอิตาลีกำลังอ่อนแอลง ขณะที่ความไม่แน่นอนทางการเมืองกดดันดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของฝรั่งเศส การดำเนินนโยบายการคลังที่เข้มงวดกว่าคาดอาจบั่นทอนอุปสงค์ภายในประเทศ และทำให้ต้องประเมินแนวโน้มนโยบายของยูโรโซนและมูลค่าเงินยูโรใหม่

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ดัชนี PMI ที่ฟื้นตัวไม่ทั่วถึงและแรงกดดันด้านงบประมาณ

"การขยายตัวของยูโรโซนยังไม่กระจายตัวในวงกว้าง ตัวเลข PMI ล่าสุดมีหลายประเด็นที่น่ายินดี อย่างไรก็ตาม รายงานของ S&P Global ยังเตือนด้วยว่า “การเติบโตยังห่างไกลจากการกระจายตัวในวงกว้าง โดยเฉพาะผู้ผลิตในฝรั่งเศสและอิตาลีที่ยังคงเผชิญความยากลำบาก และฝรั่งเศสยังเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมจากความไม่แน่นอนทางการเมืองภายในประเทศ”"

"ดัชนี PMI ของฝรั่งเศสเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 50 มาเกือบตลอดทั้งปี ดังนั้น การหดตัวเล็กน้อยจึงไม่ได้ส่งสัญญาณถึงจุดเปลี่ยนที่รุนแรงของวัฏจักรเศรษฐกิจ ภาคการผลิตของอิตาลีทำให้เรากังวลมากกว่า เพราะเริ่มอ่อนตัวลงจากระดับสูงสุดในไตรมาส 2 โดย S&P Global เตือนว่าความเชื่อมั่นกำลังลดลง “ท่ามกลางผลผลิตและคำสั่งซื้อใหม่ที่ลดลงเร็วขึ้น” เมื่อพิจารณาจากขนาดเศรษฐกิจของทั้งสองประเทศ หากอิตาลีและฝรั่งเศสเผชิญภาวะถดถอยต่อเนื่องเป็นเวลานาน ก็จะกดดันตัวเลขเศรษฐกิจโดยรวมของยูโรโซน และอาจทำให้ ECB ต้องปรับทิศทางนโยบายมากขึ้น"

"ผู้สมัครคนสำคัญในการเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศสปีหน้าจะให้คำมั่นว่าจะปรับฐานะการคลังเช่นกัน บางคน เช่น มารีน เลอ เปน ได้เรียกร้องให้ ECB สนับสนุนกระบวนการนี้แล้ว ซึ่งหมายถึงการขยายงบดุล และจะบั่นทอนค่าเงินยูโร"

"การดำเนินนโยบายการคลังที่เข้มงวดกว่าคาดทั่วทั้งยูโรโซนยังอาจบั่นทอนอุปสงค์ภายในประเทศ และทำให้ต้องปรับการคาดการณ์ด้านนโยบาย"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป