เยอรมนี: แรงกดดันต่อกำไรช่วยลดทอนความเสี่ยงด้านราคา – ING

Carsten Brzeski และ Franziska Biehl นักเศรษฐศาสตร์ของ ING ระบุว่า แม้เงินเฟ้อของเยอรมนีมีแนวโน้มปรับขึ้นเหนือ 3% และทรงตัวอยู่ในระดับสูงจนถึงสิ้นปี แต่โอกาสที่จะกลับไปพุ่งขึ้นเป็นตัวเลขสองหลักแบบในปี 2022 นั้นมีน้อย อุปสงค์ที่อ่อนแอ ตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลง และเงินออมจากช่วงการระบาดใหญ่ที่หมดลง กำลังกดทอนอำนาจในการตั้งราคา ส่งผลให้บริษัทต่าง ๆ ต้องรับแรงกดดันด้านต้นทุนผ่านกำไรที่ลดลง แทนที่จะผลักภาระไปยังผู้บริโภค

บริษัทเยอรมนีรับมือแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

"และแม้ว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มจะปรับสูงขึ้นอีกในช่วงหลายเดือนข้างหน้า โดยอาจขยับขึ้นเหนือ 3% และยังคงอยู่ในระดับสูงจนถึงสิ้นปี แต่การกลับไปสู่เงินเฟ้อแบบปี 2022 ยังคงดูไม่น่าเป็นไปได้ ผลกระทบต่อเนื่องบางส่วนจากต้นทุนพลังงานไปยังสินค้าอื่น ๆ แม้ยังไม่ปรากฏให้เห็นในตอนนี้ ก็ยังพอคาดได้ อย่างไรก็ตาม เงื่อนไขที่ทำให้เงินเฟ้อกลายเป็นปัญหาในวงกว้างเมื่อสี่ปีก่อนนั้น ยังไม่ได้เกิดขึ้นในปัจจุบัน"

"ตลาดแรงงานได้อ่อนตัวลง ทำให้การปรับขึ้นค่าจ้างอย่างมากมีความสำคัญน้อยกว่าความมั่นคงในการจ้างงาน ขณะเดียวกัน เงินออมจากช่วงการระบาดใหญ่ก็หมดไปแล้ว กล่าวโดยสรุป ความสามารถทางการเงินและความเต็มใจที่จะจ่ายในราคาที่สูงขึ้นนั้นต่ำกว่าช่วงหลังการระบาดใหญ่มาก ส่งผลให้บริษัทต่าง ๆ ดูเหมือนจะเผชิญข้อจำกัดด้านอำนาจในการตั้งราคาที่ไม่เคยมีอยู่ในปี 2022"

"แม้อำนาจในการตั้งราคาอาจยังคงมีอยู่ในต้นน้ำของห่วงโซ่การผลิต แต่กลับค่อย ๆ หายไปก่อนที่จะถึงมือผู้บริโภค ซึ่งนำไปสู่ข้อสรุปสำคัญสองประการ: (i) การส่งผ่านของราคาพลังงานที่สูงขึ้นไปยังการบริโภคขั้นสุดท้าย และด้วยเหตุนี้ไปยังเงินเฟ้อ ยังคงดูไม่น่าเกิดขึ้น; และ (ii) หากผู้บริโภคไม่ได้เป็นผู้จ่ายบิล ก็จะต้องมีคนอื่นเป็นผู้รับภาระแทน"

"แม้ภาพรวมเงินเฟ้ออาจท้าทายมากขึ้นในช่วงหลายเดือนข้างหน้า แต่พลวัตในครั้งนี้ดูแตกต่างโดยพื้นฐานจากที่เห็นในช่วงวิกฤตพลังงานครั้งล่าสุด ย้อนกลับไปในปี 2022 กำไรของภาคธุรกิจถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นส่วนหนึ่งของปัญหาเงินเฟ้อ จนเกิดคำอย่าง 'greedflation' และ 'shrinkflation' ขึ้นมา แต่ครั้งนี้ดูเหมือนว่ากำไร หรือพูดให้ชัดคือการถูกบีบกำไร จะเป็นปัจจัยที่ช่วยลดทอน ไม่ใช่เพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ"

"สงครามในตะวันออกกลางและราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปทั่วทั้งยูโรโซนปรับสูงขึ้น ในเยอรมนี ผลกระทบดังกล่าวเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว เนื่องจากมาตรการคืนภาษีน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นเวลา 2 เดือนของรัฐบาลช่วยสกัดการปรับขึ้นของราคาไว้ได้ ที่ระดับ 2.9% ในเดือนสิงหาคม เงินเฟ้อสูงกว่าเดือนกุมภาพันธ์ราว 1 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่ก็ยังห่างไกลจากระดับตัวเลขสองหลักที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตพลังงานปี 2022"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)