รูเปียห์อินโดนีเซียยังคงทรงตัว ขณะที่การแทรกแซงของ Bank Indonesia ช่วยจำกัดการปรับขึ้นของ USD/IDR

การแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์อย่างต่อเนื่องของ Bank Indonesia ทั้งในตลาดสปอตและ NDF กำลังจำกัดโอกาสการปรับขึ้นของคู่ USD/IDR อย่างมีนัยสำคัญ
John Williams ประธานเฟดนิวยอร์กส่งสัญญาณว่าจะไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2027
เทรดเดอร์รอรายงาน CPI เดือนกันยายนที่สำคัญซึ่งมีกำหนดประกาศในช่วงต่อไปของวัน

USD/IDR ทรงตัวหลังจากปรับตัวลงเล็กน้อยในวันก่อนหน้า โดยซื้อขายอยู่บริเวณ 17,930 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายยุโรปวันพุธ ด้านบวกของคู่นี้ยังคงถูกจำกัด เนื่องจากรูเปียห์อินโดนีเซีย (IDR) อาจได้รับแรงหนุนจากการแทรกแซงอย่างต่อเนื่องของ Bank Indonesia (BI) ในตลาดสปอต ตลาดสัญญา forward แบบส่งมอบไม่ได้ในประเทศ (DNDF) และตลาด NDF นอกประเทศ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

นอกจากนี้ ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ยังเผชิญแรงกดดันหลังถ้อยแถลงในเชิงผ่อนคลายจาก John Williams ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก โดยในการกล่าวเมื่อวันอังคาร Williams ระบุว่า แม้เขายังคงมุมมองว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งอาจเหมาะสมในปีนี้ แต่เขาไม่คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปี 2027 เพื่อตอบสนองต่อเรื่องนี้ CME FedWatch Tool บ่งชี้ว่าขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักราว 77% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนนี้ พร้อมกับโอกาส 88% ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

ขณะนี้ความสนใจของตลาดหันไปที่ข้อมูลเงินเฟ้อ CPI เดือนกันยายนของสหรัฐ ซึ่งมีกำหนดเผยแพร่ในช่วงการซื้อขายอเมริกาเหนือภายหลังวันนี้ และอาจให้ทิศทางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นต่อเส้นทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ โดยคาดว่า CPI ทั่วไปของสหรัฐจะเพิ่มขึ้น 3.6% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน จาก 3.4% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่ Core CPI ซึ่งไม่รวมหมวดที่มีความผันผวน คาดว่าจะขยับขึ้นสู่ 2.5% เมื่อเทียบรายปี จาก 2.4% ในเดือนก่อนหน้า

Collins ของเฟดยังคงมีน้ำเสียงสายเหยี่ยว ขณะที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อยังคงเป็นประเด็นสำคัญ

สุนทรพจน์ของ Collins แห่งเฟดได้คะแนน 7.1/10 บน FXS Speechtracker สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 6.7/10 เล็กน้อย ซึ่งส่งสัญญาณถึงน้ำเสียงสายเหยี่ยวที่แข็งกร้าวขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต การเน้นย้ำถึง “ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อสูงยังอยู่ในระดับ elevated” การคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่า 2% ท่ามกลางราคาพลังงานที่สูง และการสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน สะท้อนจุดยืนที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลแต่ยังคงมุ่งเน้นเงินเฟ้ออย่างชัดเจน แม้ว่าตลาดแรงงานจะถูกอธิบายว่าโดยรวมมีความสมดุลและยืดหยุ่นก็ตาม การอ้างถึงการเติบโตที่ดำเนินต่อไป เสถียรภาพของตลาดแรงงาน และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากการขยายการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ยิ่งตอกย้ำภาพเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งพอจะรองรับนโยบายที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งโดยทั่วไปเป็นปัจจัยสนับสนุนดอลลาร์

ดัชนี FXS Fed Sentiment ลดลง 2.23 จุด สู่ระดับ 131.63 บ่งชี้ถึงการถอยลงเล็กน้อยของมุมมองสายเหยี่ยวที่ตลาดรับรู้ แม้ว่ายังคงอยู่สูงกว่าระดับเป็นกลางที่ 100 อย่างชัดเจน โครงสร้างดังกล่าวชี้ว่า แม้น้ำเสียงโดยรวมของเฟดยังคงอยู่ในแดนสายเหยี่ยว แต่การเปลี่ยนแปลงเชิงเพิ่มขึ้นของมุมมองมีความก้าวร้าวน้อยกว่าค่าก่อนหน้าเล็กน้อย ซึ่งสอดคล้องกับกรอบการสื่อสารที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลของ Collins มากกว่าจะส่งสัญญาณการเปลี่ยนทิศอย่างชัดเจนไปสู่ท่าทีผ่อนคลาย

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับธนาคารกลาง

ธนาคารกลางทำหน้าที่อะไร?

ธนาคารกลางมีพันธกิจสำคัญคือการทำให้มั่นใจว่ามีเสถียรภาพด้านราคาในประเทศหรือภูมิภาค เศรษฐกิจต้องเผชิญกับเงินเฟ้อหรือเงินฝืดอยู่ตลอดเวลาเมื่อราคาสินค้าและบริการบางประเภทผันผวน การที่ราคาสินค้าเดิมปรับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องหมายถึงเงินเฟ้อ ส่วนการที่ราคาสินค้าเดิมลดลงอย่างต่อเนื่องหมายถึงเงินฝืด หน้าที่ของธนาคารกลางคือดูแลให้อุปสงค์สอดคล้องกันผ่านการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย สำหรับธนาคารกลางขนาดใหญ่ เช่น ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ธนาคารกลางยุโรป (ECB) หรือธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) พันธกิจคือการรักษาเงินเฟ้อให้อยู่ใกล้ 2%

ธนาคารกลางจะทำอย่างไรเมื่อเงินเฟ้อต่ำกว่าหรือสูงกว่าเป้าหมายที่คาดการณ์ไว้?

ธนาคารกลางมีเครื่องมือสำคัญอย่างหนึ่งในการทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นหรือลดลง นั่นคือการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายอ้างอิง หรือที่รู้จักกันทั่วไปว่าอัตราดอกเบี้ย ในช่วงเวลาที่มีการสื่อสารล่วงหน้า ธนาคารกลางจะออกแถลงการณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย พร้อมให้เหตุผลเพิ่มเติมว่าทำไมจึงคงไว้หรือปรับเปลี่ยน (ลดหรือขึ้น) ธนาคารท้องถิ่นจะปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ตาม ซึ่งจะส่งผลให้ประชาชนได้รับผลตอบแทนจากเงินออมได้ยากหรือง่ายขึ้น หรือทำให้บริษัทต่าง ๆ กู้ยืมและลงทุนในธุรกิจได้ยากหรือง่ายขึ้น เมื่อธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ จะเรียกว่า การคุมเข้มนโยบายการเงิน และเมื่อปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอ้างอิง จะเรียกว่า การผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ใครเป็นผู้ตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ย?

ธนาคารกลางมักมีความเป็นอิสระทางการเมือง สมาชิกคณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางจะต้องผ่านกระบวนการพิจารณาและการไต่สวนหลายขั้นตอนก่อนจะได้รับการแต่งตั้งเข้าสู่ตำแหน่งในคณะกรรมการนโยบาย สมาชิกแต่ละคนในคณะกรรมการมักมีความเชื่อเฉพาะเกี่ยวกับวิธีที่ธนาคารกลางควรควบคุมเงินเฟ้อและกำหนดนโยบายการเงินต่อจากนั้น สมาชิกที่ต้องการนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมาก โดยมีอัตราดอกเบี้ยต่ำและการปล่อยกู้ต้นทุนต่ำ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมาก พร้อมยอมรับได้หากเงินเฟ้อสูงกว่า 2% เล็กน้อย จะถูกเรียกว่า ‘สายพิราบ’ ส่วนสมาชิกที่ต้องการเห็นอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อให้ผลตอบแทนแก่การออม และต้องการควบคุมเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิดตลอดเวลา จะถูกเรียกว่า ‘สายเหยี่ยว’ และจะไม่หยุดจนกว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่หรือเพียงต่ำกว่า 2%

ธนาคารกลางมีประธานหรือผู้ว่าการหรือไม่?

โดยปกติจะมีประธานหรือผู้ว่าการที่เป็นผู้นำการประชุมแต่ละครั้ง ซึ่งต้องสร้างฉันทามติระหว่างสายเหยี่ยวและสายพิราบ และมีสิทธิ์ชี้ขาดสุดท้ายเมื่อผลโหวตออกมาแตกเป็นสองฝ่าย เพื่อหลีกเลี่ยงการเสมอ 50-50 ว่าควรปรับนโยบายปัจจุบันหรือไม่ ประธานจะกล่าวสุนทรพจน์ซึ่งมักสามารถติดตามสดได้ โดยเป็นการสื่อสารจุดยืนนโยบายการเงินและแนวโน้มในปัจจุบัน ธนาคารกลางจะพยายามผลักดันนโยบายการเงินของตนโดยไม่ก่อให้เกิดความผันผวนรุนแรงในอัตราดอกเบี้ย หุ้น หรือสกุลเงินของตน สมาชิกทุกคนของธนาคารกลางจะส่งผ่านจุดยืนของตนไปยังตลาดล่วงหน้าก่อนการประชุมนโยบาย ไม่กี่วันก่อนการประชุมนโยบายจะมีขึ้น จนกว่านโยบายใหม่จะได้รับการสื่อสาร สมาชิกจะถูกห้ามไม่ให้แสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะ ช่วงเวลาดังกล่าวเรียกว่า blackout period

บทความถัดไป