ยังไม่มีใครปิดสถานะ carry trade ของเงินเยนญี่ปุ่นเลย

• USD/JPY ซื้อขายอยู่เหนือระดับ 154.00 เล็กน้อย ลดลงเกือบสองเยน แตะระดับต่ำสุดในรอบหกเดือน
• นักเก็งกำไรเพิ่มสถานะขายเยน 28.9K สัญญาในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 1 กันยายน
• ที่ปรึกษาของนายกรัฐมนตรีเองคาดการณ์ในขณะนี้ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้และอีกครั้งภายในเดือนมกราคม

กระทรวงการคลังไม่ได้เข้าตลาดในวันจันทร์ และจากข้อมูลการถือครองสถานะล่าสุด การทำ carry trade ก็ไม่ได้ปิดลงเช่นกัน USD/JPY ซื้อขายอยู่เหนือ 154.00 เล็กน้อยหลังจากร่วงลงเกือบสองเยน สู่ระดับอ่อนแอที่สุดในรอบหกเดือน สิ่งที่ถูกปรับราคาใหม่คือ ต้นทุนของฝั่งเงินทุน ส่วนสถานะที่ฝั่งนั้นรองรับยังคงเปิดอยู่

โตเกียวมีจังหวะ แต่ไม่จำเป็นต้องใช้มัน

ตลาดสหรัฐปิดทำการเนื่องในวันแรงงาน ซึ่งเป็นวันจันทร์ที่สภาพคล่องเบาบางและในอดีตโตเกียวมักเลือกใช้สำหรับการดำเนินการของตน แต่การเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นโดยไม่มีพวกเขา USD/JPY ร่วงลงราวหนึ่งเยนครึ่งระหว่างเวลา 08:00 GMT ถึง 08:40 GMT และการดีดกลับหลังจากนั้นฟื้นคืนมาได้ไม่ถึงครึ่ง ปฏิบัติการร่วมเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคมทำให้คู่นี้เคลื่อนไหวหลายเยนภายในไม่กี่นาที แต่ครั้งนี้ใช้เวลาสี่สิบนาที

กลไกของตลาดชี้ไปในทิศทางเดียวกัน ญี่ปุ่นซื้อเยนเมื่อเยนอ่อนค่า และแถลงการณ์ร่วมที่ลงนามกับกระทรวงการคลังสหรัฐในเดือนกันยายน 2025 ก็ถูกเขียนขึ้นเพื่อรับมือกับการอ่อนค่าอย่างไร้ระเบียบ มากกว่าการแข็งค่า โตเกียวใช้เงิน 15.4 ล้านล้านเยน หรือราว 98 พันล้านดอลลาร์ ในการซื้อสกุลเงินของตนเองระหว่างวันที่ 30 กรกฎาคมถึง 26 สิงหาคม ตอนที่เยนอยู่ใกล้ระดับอ่อนค่าสุดในรอบสี่ทศวรรษ ขณะนี้เยนแข็งค่าขึ้นจากตอนนั้นราวสิบเยน และยังไม่มีเจ้าหน้าที่ฝ่ายใดอ้างความรับผิดชอบต่อการเคลื่อนไหวในวันจันทร์

สถานะมีขนาดใหญ่ขึ้นในสัปดาห์ก่อนการพุ่งขึ้น

นักเก็งกำไรยังคงเพิ่มสถานะขายเยน ณ วันที่ 1 กันยายน ข้อมูลจาก Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าสถานะขายสุทธิของกลุ่ม non-commercial ขยายเพิ่มขึ้น 28.9K สัญญา สู่ 92.2K ในสัปดาห์รายงานดังกล่าว ซึ่งเป็นการทรุดตัวมากที่สุดในรายงาน USD/JPY ร่วงลงมาราวหกเยนนับจากจุดสูงสุดของวันที่ 2 กันยายนที่อยู่เหนือ 160.00 เล็กน้อย พอร์ตที่ถูกมองว่าเป็นต้นเหตุของการเคลื่อนไหวครั้งนี้ ยังถูกสร้างเพิ่มอยู่ตรงจุดสูงสุดนั้นเอง

การคลายสถานะจะมีลักษณะแตกต่างออกไปในภาพรวมของตลาด เมื่อเลเวอเรจถูกลดลง จะมีการขายสถานะที่มีเบต้าสูงที่สุดก่อน ดังนั้นคู่เงินเยนจะนำการเคลื่อนไหว ความผันผวนของหุ้นจะเพิ่มขึ้น และสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์จะเคลื่อนไหวตามไปด้วย แต่ AUD/USD กลับอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม และทองคำยังทรงตัวใกล้ $4,400 นี่คือการปรับราคาใหม่ของต้นทุนการระดมทุนด้วยเยน ไม่ใช่การเทขายสินทรัพย์ที่ได้รับเงินทุนจากเยน

ทั้งสองธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ย และส่วนต่างก็จบลงที่จุดเดิม

อัตราดอกเบี้ยนโยบายของโตเกียวอยู่ที่ 1% และกรอบเป้าหมายในวอชิงตันอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% ตลาดสว็อปให้น้ำหนักการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% จาก Bank of Japan (BoJ) ในวันที่ 18 กันยายนที่เกือบ 97% และ fed funds futures ให้น้ำหนักการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% จากเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ในวันที่ 16 กันยายนที่ 58% หลังตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเมื่อวันศุกร์ หากทั้งสองฝ่ายขึ้นดอกเบี้ย ส่วนต่างจะขยับจากราว 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ไปเป็นราว 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์

ดังนั้นนี่ไม่ใช่การเทรดที่อิงกับระดับของส่วนต่าง แต่เป็นการเทรดที่อิงกับเส้นทาง และเส้นทางนั้นถูกปรับราคาใหม่เพราะเหตุผลภายในประเทศที่เคยคัดค้านเริ่มอ่อนแรงลง กรรมการ BoJ รายหนึ่งให้ความเห็นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ปี 2026 จะเป็นจุดเปลี่ยนของระยะใหม่ และมีความเป็นไปได้ที่จะมีการขยับต่อเนื่อง ซึ่งจะทำลายจังหวะเดิมที่ขึ้นดอกเบี้ยประมาณทุกหกเดือน

ที่ปรึกษาเศรษฐกิจของนายกรัฐมนตรีเอง ซึ่งจนกระทั่งไม่นานมานี้ยังเป็นผู้คัดค้านการคุมเข้มนโยบายการเงินเสียงดังที่สุดในกลุ่มของเธอ ขณะนี้คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้และอีกครั้งภายในเดือนมกราคม พร้อมเตือนว่าจังหวะที่เร็วขึ้นอาจกดดันเศรษฐกิจ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปี ทะลุ 3% เมื่อวันที่ 1 กันยายนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี อยู่ที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 ญี่ปุ่นนำเข้าน้ำมันดิบเกือบทั้งหมดที่เป็นแรงขับเคลื่อนตัวเลขเหล่านี้ และสงครามที่กำหนดราคาน้ำมันดังกล่าวก็ดำเนินมาตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

ตัวเลขสำคัญของสัปดาห์นี้อยู่ฝั่งสหรัฐทั้งหมด

ญี่ปุ่นจะรายงานก่อน ตัวเลขค่าจ้างเงินสดแรงงานเดือนกรกฎาคมจะประกาศเวลา 23:30 GMT วันจันทร์ โดยตลาดคาดไว้ที่ 3.9% YoY หลังจาก 3.4% ตามด้วยดุลบัญชีเดินสะพัดเวลา 23:50 GMT ซึ่งคาดไว้ที่ 2.87 ล้านล้านเยน หลังจากขาดดุล 92.3 พันล้านเยน และประมาณการครั้งที่สองของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาส 2 ซึ่งคาดไว้ที่ 0.4% QoQ เทียบกับ 0.3% และ 1.1% ในรูป annualized ไม่มีตัวเลขใดในนี้ที่จะเปลี่ยนแปลงการขึ้นดอกเบี้ยที่ตลาดสว็อปให้น้ำหนักไว้ 97%

วันพฤหัสบดีและวันศุกร์คือตัวเลขที่มาพร้อมนัยต่อการตัดสินใจ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จะประกาศในวันพฤหัสบดีเวลา 12:30 GMT โดยคาดไว้ที่ 0.4% MoM หลังเดือนกรกฎาคมทรงตัว และ 5.3% YoY หลังจาก 4.7% ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะตามมาในวันศุกร์เวลาเดียวกัน โดยคาดไว้ที่ 0.4% MoM หลังจาก 0.1% ขณะที่อัตรารายปีคงที่ที่ 3.4% และมาตรวัดพื้นฐานชะลอลงสู่ 2.4% จากนั้นเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) จะประชุมในวันที่ 15-16 กันยายน และ Bank of Japan ในวันที่ 17-18 กันยายน

ระดับราคาและมุมมอง

แนวต้าน: บริเวณ 154.50 จำกัดการดีดกลับ โดยการฟื้นตัวในวันจันทร์หยุดลงก่อนถึง 155.00 และคืนกำไรกลับไปเกือบทั้งหมด เหนือจากนั้น 156.00 คือระดับเปิดของวันจันทร์และอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดของช่วงการซื้อขายเล็กน้อย เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 200 วัน ใกล้ 158.00 ถูกทะลุลงเมื่อวันที่ 3 กันยายน และขณะนี้ทำหน้าที่เป็นแนวต้านของการรีบาวด์ใด ๆ โดยมี EMA 50 วันอยู่เหนือขึ้นไปเล็กน้อยต่ำกว่า 159.50

แนวรับ: ระดับ 154.00 คือทั้งแผนที่ของตลาด จุดต่ำสุดของวันจันทร์อยู่เหนือระดับนี้เพียงไม่กี่ pip และคู่เงินใช้เวลาช่วงบ่ายของยุโรปเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบสี่สิบ pip โดยไม่หลุดระดับนี้ ต่ำกว่านั้น กราฟไม่มีโครงสร้างราคาที่มีการซื้อขายในช่วงห้าเดือนที่ผ่านมา ทำให้ 153.50 และ 153.00 เป็นเพียงตัวเลขกลม ๆ มากกว่าจะเป็นระดับที่ผ่านการทดสอบแล้ว

มุมมอง: เป็นขาลงตราบใดที่ 155.00 ยังทำหน้าที่เป็นแนวต้าน Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันลดลงเพียงห้าจุดสู่ 82 ขณะที่คู่เงินร่วงลงหกเยน ดังนั้นจึงยังไม่มีสัญญาณ oversold มาสนับสนุนการดีดกลับ และออสซิลเลเตอร์ยังมีช่วงให้ปรับลงได้อีกมาก ค่าระหว่างวันใกล้ 76 ปรับขึ้นตลอดช่วงบ่าย ขณะที่ราคายังทรงตัวใกล้จุดต่ำสุด ซึ่งเป็นการดีดกลับเชิงแก้ไขมากกว่าการสร้างฐาน ฝั่งญี่ปุ่นของการเทรดนี้ถูกตีราคาไว้ที่ 97% และฝั่งสหรัฐที่ 58% ดังนั้นความเสี่ยงของสัปดาห์นี้อยู่ฝั่งดอลลาร์ และสิ่งที่จะช่วยพยุงคู่นี้ได้คือ CPI ที่ออกมาร้อนแรงในวันศุกร์ การปิดรายวันเหนือ 155.50 จะทำให้มุมมองนี้ใช้ไม่ได้

กราฟรายวัน USD/JPY