Malaysia: Dự báo lãi suất chính sách sẽ được giữ nguyên – DBS

Bộ phận Nghiên cứu của Tập đoàn DBS, do Chuyên gia kinh tế trưởng Taimur Baig dẫn dắt, dự báo Ngân hàng Trung ương Malaysia (Bank Negara Malaysia, BNM) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách qua đêm ở mức 2,75% tại cuộc họp cuối cùng của năm 2026. Báo cáo nhấn mạnh lạm phát vẫn được kiểm soát trong phạm vi dự báo chính thức 1,5-2,5%, GDP và xuất khẩu tăng trưởng mạnh, trong khi trợ cấp nhiên liệu hạn chế tác động truyền dẫn của chi phí, cho thấy quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ có thể được lùi sang nửa đầu năm 2027.

BNM thận trọng trước rủi ro lạm phát

“Như đã nêu trong báo cáo Chiến lược Vĩ mô của chúng tôi, tại cuộc họp cuối cùng của năm 2026 vào ngày 5/11, BNM có thể điều chỉnh chính sách và quyết định sẽ khó đoán định, sau khi ngân hàng trung ương này mở ra khả năng bình thường hóa chính sách tiền tệ trong kỳ đánh giá tháng 9.”

“Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg ngày 15/10, Thống đốc BNM Abdul Rasheed Ghaffour tái khẳng định ngân hàng trung ương còn dư địa điều chỉnh chính sách nếu cần, khi các nhà hoạch định chính sách cảnh giác trước áp lực gia tăng lạm phát trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng mạnh. Ông cũng cho biết các quyết định chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu.”

“Chúng tôi cho rằng dữ liệu tháng 9 mới nhất hiện có phục vụ cuộc họp sắp tới cho thấy các nhà hoạch định chính sách có thể kiên nhẫn chờ đến nửa đầu năm 2027, trước mắt duy trì lãi suất chính sách qua đêm ở mức 2,75%.”

“Lạm phát vẫn được kiểm soát trong nửa dưới của phạm vi dự báo lạm phát chính thức cho năm 2026 là 1,5-2,5%, bất chấp áp lực giá từ bên ngoài và hoạt động kinh tế sôi động. Ước tính sơ bộ cho thấy GDP quý III/2026 tăng 5,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi xuất khẩu tháng 9 tăng vọt 54,5% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng cao nhất trong 5 năm, nhờ sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo.”

“Tuy nhiên, lạm phát toàn phần tháng 9/2026 giảm nhẹ xuống 1,8% so với cùng kỳ năm trước, từ mức 1,9% của tháng 8, trong khi lạm phát cơ bản vẫn ổn định ở mức 1,7%. Trợ cấp nhiên liệu đã hạn chế sự truyền dẫn áp lực chi phí đầu nguồn sang giá tiêu dùng, đồng thời nhu cầu trong nước vẫn ổn định.”

(Bài viết này được thực hiện với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)