Mỹ: Nhu cầu khiến lạm phát dai dẳng – TD Securities

Các nhà kinh tế Oscar Munoz và Eli Nir của TD Securities cho rằng nhu cầu nội địa mạnh mẽ tại Mỹ, được dẫn dắt bởi đầu tư tài sản cố định liên quan đến AI và chi tiêu tiêu dùng vững vàng, không phù hợp với kịch bản lạm phát quay về mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) một cách suôn sẻ. Họ dự báo sức mua của người tiêu dùng sẽ giảm bớt trong quý IV, nhưng vẫn nhận định nhu cầu nội địa sẽ duy trì mạnh mẽ và lạm phát tiếp tục cao hơn mục tiêu.

Nhu cầu nội địa khiến triển vọng chính sách của Fed thêm phức tạp

"Nhu cầu nội địa bùng nổ tiếp tục thúc đẩy hoạt động kinh tế Mỹ trong quý III, với đầu tư tài sản cố định cho AI và sức mua ngày càng tăng của người tiêu dùng đóng vai trò là những động lực tăng trưởng chính. Dù đây là tín hiệu tích cực đối với đà tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn, điều này lại không giúp ích cho Fed về triển vọng lạm phát."

"Tình trạng dư cầu trong lĩnh vực dịch vụ là một nguyên nhân đáng chú ý. Chi tiêu thực cho hàng hóa đã trở lại bình thường, nhưng chi tiêu cho dịch vụ thì chưa, và rất có thể điều này đang góp phần giữ lạm phát siêu lõi ở mức cao đáng lo ngại. Ngoài năng lượng và thuế quan, giá dịch vụ dai dẳng ở mức cao vẫn là vấn đề đeo bám Fed."

"Trong thời gian tới, chúng tôi dự báo sức mua của người tiêu dùng Mỹ sẽ giảm bớt trong quý IV: đà chuyển tiếp từ quý trước sang khá yếu (do tháng 9 kém khả quan), và chi tiêu dường như đang trở lại bình thường trong tháng 10 sau một mùa hè sôi động. Chúng tôi dự kiến tăng trưởng chi tiêu sẽ hạ nhiệt xuống 1,8%, trong khi tăng trưởng GDP giảm về mức gần với xu hướng dài hạn, đạt 2,3% so với quý trước theo tốc độ quy đổi năm trong quý IV."

"Tóm lại, chừng nào các điều kiện tài chính nhìn chung vẫn mang tính hỗ trợ, nhu cầu nội địa có thể sẽ duy trì mạnh mẽ và lạm phát sẽ dai dẳng ở mức cao hơn mục tiêu. Nói cách khác, Fed có thể sẽ còn nhiều việc phải làm trên phương diện chính sách. Điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng Fed sẽ phải tiếp tục siết chặt chính sách trong tương lai gần: chúng tôi dự báo sẽ có thêm 50 điểm cơ bản thắt chặt từ nay đến quý I/2027."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)