欧洲央行会议回顾：金融条件收紧、能源成本上升之际维持利率不变
欧洲央行（ECB）一致决定维持三项关键利率不变，其中存款利率保持在2.50%，政策制定者正评估能源价格再度上涨的影响。行长克里斯蒂娜·拉加德表示，管理委员会曾讨论加息是否合适，但最终认为，目前仍有理由采取审慎的政策立场。
欧洲央行承认，能源价格涨幅已超出其基准情景假设，带来通胀上行风险和经济增长下行风险。未来几个季度，总体通胀率可能仍将远高于目标，不过欧洲央行预计，随着能源通胀缓解，总体通胀率将在此后回落。潜在通胀总体保持稳定，工资尚未出现明显的第二轮反应，较长期通胀预期仍接近2%。
拉加德表示，价格传导链的早期数据表明，上行压力再度显现，而欧洲央行的工资追踪指标显示，2026年剩余月份的协议工资增速为2.5%-2.8%。该行正观察到能源冲击带来更多间接影响，但除已纳入预测的影响外，尚未出现额外的第二轮效应。
经济增长前景仍喜忧参半。最新数据表明，经济在第三季度实现增长，人工智能投资、政府支出以及出口可能复苏为经济活动提供支撑。然而，能源价格走高、融资成本上升、信心减弱、财政不确定性以及金融条件收紧，都在抑制需求。经济增长风险偏向下行，而通胀风险仍偏向上行。
总体而言，此次决定是一次审慎且略偏鹰派的按兵不动。管理委员会并未预先承诺利率路径，但未来决策将密切依据潜在通胀走势和货币政策传导情况。拉加德称，下次会议前的六周内将有大量信息公布，这表明12月的决定将在很大程度上取决于能源价格压力是进一步扩散，还是保持可控。
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