欧元：法国国债利差扩大恐加剧兑美元下行风险——布朗兄弟哈里曼银行
布朗兄弟哈里曼银行（BBH）的Elias Haddad指出，法国公共财政状况恶化正推动法国与德国国债利差大幅扩大，目前的利差已接近过去危机时期的高位。Haddad以意大利2018年预算危机为参照，警告称利差进一步扩大可能推动EUR/USD下探1.1000。他同时指出，如果法国2027年总统选举能够带来可信的赤字削减措施，最终或可恢复市场信心。
法国风险拖累EUR/USD前景
“自2月下旬以来，法国10年期国债相对德国同期限国债的收益率溢价已上升逾100个基点，达到175个基点，逼近2011年创下的约190个基点的历史高位。如果以意大利2018年预算危机为参照，这一利差可能扩大至约250个基点，并拖累EUR/USD跌至1.1000。”
“法国利差迄今的扩大幅度仅略高于上述幅度的一半，因此仍有进一步扩大的空间。”
“法国财政状况较为疲弱，并不意味着危机会完全沿着意大利当年的轨迹演变。对退出欧元区的担忧在意大利债市抛售中发挥了重要作用，而如今这类担忧仍较为有限。9月Sentix欧元区解体指数为2.4%，而意大利2018年危机期间约为13%。”
“与此同时，欧洲央行于2022年7月推出的传导保护工具（TPI），降低了法国财政困境向其他欧元区经济体蔓延的风险。TPI允许欧洲央行在通过财政及债务可持续性审查的前提下，购买主权债券，且不预设购买规模上限。”
“法国2027年总统选举可能带来类似的转折点，但前提是选举产生的政府能够落实可信的赤字削减措施。在此之前，法国国债利差仍面临进一步扩大的风险，令EUR/USD持续承压。”
（本文借助人工智能工具生成，并经编辑审核。了解更多。）
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