欧元区：增长韧性犹存，通胀令人担忧——ABN AMRO
ABN AMRO经济学家Bill Diviney和Jan-Paul van de Kerke预计，尽管能源冲击再度来袭，欧元区经济增长仍将保持韧性，德国财政支出和稳固的潜在经济活动将提供支撑。他们已将2026年的增长预测恢复至0.8%，并维持2027年1.2%的预测不变，同时警告称，更高且更持久的通胀加大了第二轮效应以及欧洲央行（ECB）进一步收紧政策的风险。
增长保持韧性，通胀压力上升
“尽管能源冲击卷土重来，经济增长可能仍将保持韧性，但通胀已成为一个令人担忧的问题。高能源价格持续的时间越长，出现第二轮效应的风险就越大……而且欧洲央行在下周预期加息之后可能不得不进一步收紧政策的风险也越大。”
“我们预计，尽管能源冲击再度出现，这种韧性在未来几个季度总体上仍将延续。虽然实际收入受损可能会令消费复苏再次面临阻力，但预计德国财政支出将继续支持欧元区最大经济体的复苏，而这应会继续成为支撑该地区的关键支柱。总体而言，第二季度的强劲表现以及德国数据的上修，促使我们将2026年的增长预期恢复至0.8%，同时维持2027年1.2%的预测不变。”
“事实上，卷土重来的能源冲击可能会对通胀造成更大的影响。整体通胀率已从6月低点2.8%反弹，并在8月升至3.3%的三年高位。此次上升几乎完全由能源推动，不过商品通胀也明显回升——这正是我们在夏季前发布的月报中提到过的。”
“目前预计未来几个月通胀峰值将超过3.5%，2026年平均为3.0%，较我们6月的预测高出0.5个百分点。通胀反弹将使市场更加关注第二轮效应，尤其是工资通胀。我们从Indeed 7月月度数据中看到了工资增长加快的首批预警信号，而欧洲央行关于协议工资的前瞻性追踪指标在近几个月也有所上升。”
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