美联储：10月或按兵不动，预计12月加息 - 荷兰银行

荷兰银行的Rogier Quaedvlieg预计，尽管近期通胀数据意外高于预期，美联储本周仍将维持利率在3.75%–4.00%不变。他认为，通胀波及范围收窄以及美国劳动力市场降温，为政策制定者提供了继续观望的时间。该行仍预计，美联储将在12月进行最后一次25个基点的加息，随后在较长时间内维持利率不变。

预计美联储将暂停加息，之后再进行最后一次加息

“我们预计，美联储周三将维持政策利率在3.75%–4.00%不变。与市场定价所反映的情况相比，此次决策中支持加息与按兵不动的理由更为势均力敌。通胀已连续第二个月意外高于预期，但通胀波及范围收窄以及劳动力市场降温，为美联储提供了等待的空间。因此，我们预计美联储将在10月暂停加息，并于12月进行最后一次25个基点的加息。”

“这份报告不太可能让美联储对通胀正持续回落至2%产生信心。令人担忧的与其说是货币政策无法阻止的最初能源冲击，不如说是其潜在的传导效应。投入成本持续上升，会加大企业将这些成本转嫁给消费者的风险，并最终增加通胀上升传导至工资的风险。限制性政策有助于防范这些第二轮效应。不过，我们也有理由不对连续两次偏高的通胀数据反应过度。通胀波及范围继续收窄，表明近期通胀加速尚未演变为普遍性的通胀过程。此外，目前推高个人消费支出（PCE）通胀的一些因素看来将逐渐消退，尤其是软件价格异常高的贡献，存储芯片的影响也将在稍晚时候减弱。因此，我们预计基础通胀明年将恢复下行，即便短期数据仍令人不安。”

“劳动力市场数据加上近期有所回落的PCE通胀数据，大幅减轻了立即加息的压力。美联储有余地再等待六周，以评估近期通胀走强究竟意味着持续性压力，还是又一次暂时性反弹。”

“短期通胀风险持续存在，而劳动力市场正在降温，这一组合意味着应保持耐心，但不能掉以轻心。我们预计，美联储将在10月按兵不动，于12月进行最后一次25个基点的加息，随后在较长时间内维持利率不变。”

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