印度卢比：经济增长支撑下兑美元区间盘整——德国商业银行

德国商业银行的Charlie Lay指出，印度综合采购经理人指数（PMI）升至四个月高点，进一步印证经济增长韧性，也与印度储备银行上调GDP增长预测相呼应。价格压力缓和可能为印度储备银行在12月暂停加息提供空间，但进一步收紧政策的可能性仍然存在。USD/INR已回到94–97区间，经济增长稳健为印度卢比提供支撑，但高油价仍是主要阻力。

印度储备银行政策立场与油价左右卢比走势

“受服务业活动增强推动，印度10月汇丰综合PMI初值从9月的55.9升至56.7，创四个月新高。服务业PMI从55.2升至56.2，制造业PMI则从55.1小幅降至54.9，但仍处于稳健水平。制造业产出分项指数保持强劲，出口订单增速创六个月新高。”

“这些PMI数据进一步印证了经济增长的韧性，与印度储备银行本月早些时候将2026–27财年GDP增长预测从6.7%上调至7.1%相一致。值得注意的是，PMI调查显示，价格压力有所缓和，投入成本通胀降至近一年来的最低水平，销售价格涨幅则为2025年3月以来最小。”

“这可能为印度储备银行在12月暂停加息提供空间，此前该行已于本月早些时候加息25个基点，将利率上调至5.5%。由于担忧通胀压力可能扩散，印度储备银行还将政策立场转向审慎收紧。未来仍有进一步收紧政策的可能，具体取决于通胀前景。关键决定因素将是油价、食品价格和信贷增长。”

“在印度储备银行干预以及抑制美元需求措施的支持下，USD/INR已回落至过去六个月94–97交易区间的下沿。”

“印度储备银行更为鹰派的立场和稳健的经济增长为印度卢比提供支撑，但高油价仍是主要阻力，不仅推高印度的进口支出，还可能扩大经常账户赤字。印度卢比若要持续回升，可能需要油价下跌以及证券投资资金流动更加稳定。我们预计，USD/INR短期内将在94–97区间内盘整。”

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