日元：结构性资金外流与干预动向观察——三菱日联金融集团
三菱日联金融集团（MUFG）的Derek Halpenny认为，尽管美国国债收益率回落，且美国政府持续反对日元走弱，但结构性的证券投资和外国直接投资（FDI）资金外流仍令日元承压。他重点提到，日本个人储蓄账户（NISA）推动的海外股票买盘，以及人口结构驱动的对外直接投资趋势，并指出，随着政策和利差最终为日元提供支撑，USD/JPY可能已接近拐点。
资金流动与政策令日元承压
“不过，我们再次看到，日元获得的喘息空间有限（今日上涨主要与美元走势有关），日元汇率与利率之间的联动仍然相对较弱。”
“去年7月及8月初的干预扭曲了日元汇率与利率之间的联动，但日元走势确实表明，一些结构性资金流动仍在持续压制日元表现，而这些资金流向很可能难以迅速改变。”
“鉴于通胀上升侵蚀了存款储蓄的购买力，加之股市回报强劲，尤其是美国股市，NISA额度的提高很可能意味着这一规模的资金外流将持续。”
“美国中期选举结果不太可能影响美日关系，也不太可能改变美国政府反对日元持续走弱的强烈立场。”
“我们仍认为日元已接近拐点，市场利率的变化和/或日本政府鼓励更多资金留在国内的政策，应会对日元产生积极影响。”
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