俄罗斯卢布：通胀风险犹存，政策或暂时按兵不动——德国商业银行
德国商业银行的Tatha Ghose预计，俄罗斯央行将维持关键利率在14.0%不变，与市场共识一致。他认为，通胀走势和财政风险支持暂停降息，并指出俄罗斯央行可能上调其中期预测中的2027年利率预期。卢布已开始小幅升值，但其与贸易基本面的关联较弱，令前景蒙上阴影。
预计俄罗斯央行将维持利率在14%不变
“俄罗斯央行（CBR）将于今日晚些时候公布关键利率决议：市场几乎一致预计利率将维持在14.0%不变，我们也持相同看法。”
“通胀仍是支持暂停降息的最有力理由。经季节性调整并折算成年率后，9月环比通胀率从8月的7.5%降至6.5%，但三个月平均值仍为8%。10月公用事业收费上调的时间异常偏晚，且上调幅度更大，已推动同比通胀率升至7%以上。”
“经济活动疲弱为降息提供了一定理由：8月GDP同比仅增长0.8%，工业产出同比萎缩0.6%，制造业采购经理人指数（PMI）仍处于收缩区间。但受政府支持的行业以及补贴贷款对利率的敏感度较低，而企业信贷仍处于高位。与此同时，俄罗斯央行在过去几个季度确实已降息，目的正是提供一定支持。”
“通胀基本面并未为重启宽松提供有力支持，市场的主要关注点将是俄罗斯央行修订后的中期预测及其未来政策指引。俄罗斯央行目前预计，2027年平均关键利率为10.5%至12.5%，但这一区间可能上调，幅度甚至可能达到1个百分点。”
“尽管乌拉尔原油实际售价较高，且俄罗斯贸易顺差有所扩大，卢布此前数月仍持续疲软，如今终于开始小幅升值。不过，鉴于汇率与贸易基本面的关联较弱，这一趋势能否在未来一个月延续仍不确定。”
（本文借助人工智能工具撰写，并经编辑审核。了解更多。）
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