英国：预算面临财政回旋空间有限的制约 - 野村证券
野村在英国预算案前瞻中预计，财政大臣Healey将在10月28日公布的首份预算案中，允许财政余地降至约150亿英镑。9月公共财政数据公布后，现金赤字已不再高于预期。野村预计，2026至2027财年的融资需求将超出计划40亿英镑，并通过等额增发英国国债和短期国库券来筹措资金。
不利因素制约财政灵活性
“财政大臣Healey可能在其首份预算案中（10月28日星期三中午12时30分公布），允许财政余地降至约150亿英镑。今日公布9月公共财政数据后，现金赤字已不再高于预期。不过，我们认为，英国国家储蓄与投资局（NS&I）资金流入速度放缓，加上冬季需要提供生活成本援助，将导致2026至2027财年的融资需求超出计划40亿英镑。”
“我们假设，这笔额外融资需求将通过在现有计划基础上，等额增发英国国债（20亿英镑）和短期国库券（20亿英镑）来满足。现有计划中的发行规模分别为2,462亿英镑和50亿英镑。”
“财政大臣已排除多项增税措施，限制了自身填补财政缺口的回旋余地。2024年工党竞选纲领承诺不提高所得税、增值税或国民保险缴费的税率，如今资本利得税也被纳入这一清单。为获得相同税收收入，在较窄税基上较大幅度提高税率，而非在较广税基上较小幅度提高税率，可能引发纳税人行为变化。”
“此外，另一个焦点可能是财政部是否决定动用公共金融机构的潜在资金实力来促进投资，不过，这既需要私营部门参与，也需要政府愿意扩大相关计划。”
（本文借助人工智能工具生成，并经编辑审核。了解更多。）
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