يتراجع مؤشر Dow Jones Industrial Average طوال الجلسة مع تراجع الطلب على سندات الخزانة عن المستوى المأمول

• تراجع DJIA عن أعلى مستوياته الافتتاحية طوال الجلسة، ليهبط بنحو 440 نقطة إلى ما دون 52,400.
• ضاعفت وزارة الخزانة ثلاث مرات حجم إعادة الشراء في الطرف الطويل إلى 6 مليارات دولار، ومع ذلك ارتفعت العوائد.
• اشترى عملاء Bank of America سادس أكبر إجمالي أسبوعي منذ عام 2008 الأسبوع الماضي.

يتم تداول متوسط داو جونز الصناعي على انخفاض بنحو 440 نقطة ودون مستوى 52,400، بينما يقع أعلى مستوى له خلال الجلسة على بعد نقطتين فقط من سعر الافتتاح. وقالت وزارة الخزانة صباح اليوم إنها ستعيد شراء ما يصل إلى 6 مليارات دولار من الديون الحكومية طويلة الأجل يوم الخميس، أي ثلاثة أضعاف حجم العملية القياسية. وقد صُمم هذا الإعلان لوضع أرضية تحت الطرف الطويل. لكن الطرف الطويل تعرض للبيع على إثره.

السياسة نفسها، بثلاثة أضعاف الحجم، ولكن في الاتجاه المعاكس

تشمل عملية يوم الخميس سندات لأجل 10 سنوات و20 سنة وتبلغ 6 مليارات دولار مقابل 2 مليار دولار للعملية القياسية، مع الإبقاء على العمليات اللاحقة عند 4 مليارات دولار أو أكثر. ويأتي ذلك بعد قرار 19 أغسطس بمضاعفة الحجم على الأقل، والذي دخل حيز التنفيذ اليوم. وكان المتعاملون يعرضون أوراقًا مالية أكثر مما كان الحد الأقصى السابق قادرًا على استيعابه، وكانت وزارة الخزانة تصف السيولة في الطرف الطويل بأنها متضررة بشدة.

لقد حقق إعلان أغسطس ما صُمم من أجله. فقد انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 6 نقاط أساس إلى 4.647% في ذلك اليوم، وتراجع عائد السندات لأجل 30 عامًا بمقدار 9 نقاط أساس إلى 5.196%. أما النسخة الأكبر من العملية فقد أنتجت حركة معاكسة، إذ ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.841% اليوم، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2023، بينما بلغ عائد السندات لأجل 20 سنة 5.314% وتجاوز عائد السندات لأجل 30 عامًا مستوى 5.30%.

تم الإعلان عن الزيادة في 19 أغسطس، وتم تسعيرها عبر الأسابيع الثلاثة منذ ذلك الحين، وكانت بعض أجزاء السوق تتوقع ما يصل إلى 8 مليارات دولار. لذا اعتُبر رفع حجم العملية إلى ثلاثة أضعاف أقل من المتوقع.

عرض شراء بقيمة 6 مليارات دولار لا يسد فجوة بقيمة 2.1 تريليون دولار

من المتوقع أن يقترب العجز الفيدرالي من 2.1 تريليون دولار للسنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر، أي أكثر من 6% من الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، وقد تجاوز الدين الوطني 40 تريليون دولار الشهر الماضي. ويتم تداول خام برنت فوق 101.00 دولار للمرة الأولى منذ يوليو بعد أن دمرت القوات الأمريكية خمس ناقلات إيرانية يوم الثلاثاء. وتُموَّل عمليات إعادة الشراء من خلال إصدار أوراق مالية أخرى، لذا فهي تغيّر آجال استحقاق الدين لا حجمه، بينما الحجم هو ما يقوم الطرف الطويل بتسعيره.

البائع الهامشي أجنبي. فقد حازت الصين 633.4 مليار دولار من الدين الحكومي الأمريكي في يونيو مقابل 731.4 مليار دولار قبل عام، كما اقترح صندوق الثروة السيادي النرويجي خفض السندات الحكومية من 70% من مخصصاته للدخل الثابت إلى 50%، أي ما يعادل نحو 75 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية. وضخ المستثمرون الأجانب رقمًا قياسيًا بلغ 600 مليار دولار في الأسهم الأمريكية خلال العام المنتهي في مارس، متجاوزين مشترياتهم من السندات الحكومية وسندات الوكالات بأوسع هامش مسجل على الإطلاق. وتغطي عملية يوم الخميس 6 مليارات دولار من ذلك، ولمرة واحدة فقط.

سادس أكبر أسبوع شراء منذ 2008 كان الأسبوع الماضي

كان عملاء Bank of America (BAC) مشترين صافين للأسهم الأمريكية للأسبوع الثاني على التوالي، في سادس أكبر إجمالي أسبوعي في سجلات الشركة الممتدة إلى عام 2008. وقادت المؤسسات وصناديق التحوط هذا الاتجاه، بينما باع العملاء الأفراد للأسبوع السادس على التوالي. وشمل الشراء ثمانية من أصل أحد عشر قطاعًا، بقيادة التكنولوجيا، كما سجلت الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) المرتبطة بالنمو أول تدفقات داخلة لها في خمسة أسابيع.

يعكس التموضع دليلاً على من يملك الحركة التالية، وليس حكمًا على أحد. فالتمركزات الطويلة التي فُتحت قرب القمة تملك أقل مساحة وأقصر صبر، وهو ما يحول الانجراف إلى هبوط. ويغطي هذا التدفق الأسبوع المنتهي في 4 سبتمبر. وقد جاء أدنى تداول منذ نهاية يوليو بعد جلستين من ذلك.

قراءتان للتضخم، ثم تصويت

سجل متوسط الأسابيع الأربعة للوظائف الخاصة 12 ألفًا هذا الصباح بعد 10 آلاف. ويصدر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس 10 سبتمبر عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات إجماع عند 0.4% على أساس شهري و5.3% على أساس سنوي بعد 4.7%، بينما يُتوقع للمقياس الأساسي 0.3% و4.6% بعد 4.2%. كما تصدر مطالبات إعانة البطالة الأولية بالتزامن معه عند 205 آلاف بعد 206 آلاف.

ويليه مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الجمعة 11 سبتمبر عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقع بقاء القراءة الرئيسية مستقرة عند 3.4% على أساس سنوي وتراجع القراءة الأساسية إلى 2.4% من 2.5%. كما تصدر القراءة الأولية لمسح ميشيغان عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بأن يبلغ مؤشر المعنويات 51 بعد 51.7. ويلي ذلك بيان ميزانية أغسطس عند الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بعجز قدره 202.5 مليار دولار بعد 432 مليار دولار.

تسعّر العقود الآجلة احتمالًا يقارب 60% لزيادة بمقدار ربع نقطة في 16 سبتمبر، انطلاقًا من نطاق مستهدف بين 3.50% و3.75% كانت اللجنة قد أبقته في يوليو رغم ثلاثة اعتراضات مؤيدة للرفع. وتُعد قراءة المستهلك يوم الجمعة آخر قراءة للتضخم يطلع عليها أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) قبل التصويت. أما رقم العجز الذي كان يقود الطرف الطويل فيصدر بعد ذلك بخمس ساعات ونصف.

المستويات والانحياز

المقاومة: تُعد منطقة 52,500 أول عقبة، وقد تخلى عنها المؤشر في طريقه هبوطًا هذا الصباح. وفوقها تقع منطقة 52,800، التي تضم أعلى مستوى افتتاحي اليوم وإغلاق أمس، ثم 53,000 ومنطقة 53,250. وتأتي بعدها منطقة 53,500 التي انكسرت في 4 سبتمبر، مع قمة أوائل أغسطس عند أقل بقليل من 54,750، أي أعلى بنحو 4.4%.

الدعم: يمثل قاع الجلسة في منطقة 52,300 أدنى تداول منذ نهاية يوليو وأول أرضية دعم. وأسفله يأتي المستوى النفسي 52,000 كرقم دائري تالٍ، مع قاعدة أواخر يوليو قرب 51,600 خلفه. أما قاع يونيو فوق 49,900 بقليل فليس مطروحًا حاليًا.

الانحياز: هبوطي ما دام المؤشر دون 52,800، مع استهداف مستوى 52,000. وقد تخلى المؤشر عن نحو ثلاثة أرباع الارتفاع الذي امتد من نهاية يوليو إلى قمة أوائل أغسطس، وقد استغرق ذلك الارتفاع أربع جلسات بينما استغرق هذا التراجع خمسة أسابيع، ما يعني أن البيع منظم وليس قسريًا، ولم يُنتج شمعة استسلام تشير إلى قاع. أما نطاق اليوم البالغ 520 نقطة مع تسجيل القمة خلال الدقائق الأولى فهو اتساع في الحركة لا إنهاك. ويؤدي الإغلاق اليومي مجددًا فوق 52,800 إلى إبطال هذا السيناريو واستعادة مستوى 53,000.

الرسم البياني اليومي لداو جونز