ألمانيا: ضغوط الأرباح تحدّ من مخاطر الأسعار – ING
يجادل الاقتصاديان كارستن برزيسكي وفرانزيسكا بيهل من ING بأنه رغم توقع ارتفاع التضخم في ألمانيا إلى ما فوق 3% وبقائه مرتفعًا حتى نهاية العام، فإن تكرار القفزة إلى مستويات من رقمين كما حدث في عام 2022 أمر غير مرجح. فالطلب الضعيف، وتراجع قوة سوق العمل، ونفاد المدخرات المتراكمة خلال الجائحة، كلها عوامل تحدّ من القدرة على التسعير، ما يجبر الشركات على استيعاب ضغوط التكاليف عبر انخفاض الأرباح بدلًا من تمريرها إلى المستهلكين.
الشركات الألمانية تستوعب ضغوط التكاليف المتزايدة
"وبينما يبدو أن التضخم مهيأ لمزيد من الارتفاع خلال الأشهر المقبلة، مع احتمال تجاوزه 3% وبقائه مرتفعًا حتى نهاية العام، فإن العودة إلى تضخم على غرار عام 2022 لا تزال تبدو غير مرجحة. ومن المتوقع حدوث بعض الآثار غير المباشرة لتكاليف الطاقة على السلع الأخرى، رغم أنها لم تظهر بعد. ومع ذلك، فإن الظروف التي سمحت للتضخم بأن يصبح مشكلة واسعة النطاق قبل أربعة أعوام ليست متوافرة حاليًا."
"لقد تراجعت قوة سوق العمل، ما جعل الزيادات الكبيرة في الأجور أقل أولوية من الأمن الوظيفي. كما أن مدخرات الجائحة قد نفدت أيضًا. وباختصار، فإن القدرة المالية والاستعداد لدفع أسعار أعلى أصبحا أقل بكثير مما كانا عليه بعد الجائحة. ونتيجة لذلك، يبدو أن الشركات تواجه حدودًا لقدرتها على التسعير لم تكن موجودة ببساطة في عام 2022."
"ورغم أن القدرة على التسعير قد تظل قائمة في المراحل الأولى من سلسلة الإنتاج، فإنها تتلاشى بشكل متزايد قبل أن تصل إلى المستهلك. ويقود ذلك إلى استنتاجين مهمين: (1) إن انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى الاستهلاك النهائي، وبالتالي إلى التضخم، لا يزال يبدو غير مرجح؛ و(2) إذا لم يكن المستهلك هو من سيدفع الفاتورة، فسيتعين على طرف آخر أن يفعل ذلك."
"حتى إذا أصبحت خلفية التضخم أكثر تحديًا في الأشهر المقبلة، فإن الديناميكيات تبدو مختلفة جذريًا عن تلك التي شهدناها خلال أزمة الطاقة الأخيرة. ففي عام 2022، كان يُنظر إلى الأرباح على نطاق واسع على أنها جزء من مشكلة التضخم، ما أفرز مصطلحات مثل "جشع التضخم" و"تقليص الكمية مع ثبات السعر". أما هذه المرة، فيبدو أن الأرباح، أو بالأحرى الضغط على الأرباح، ستكبح الضغوط التضخمية بدلًا من أن تعززها."
"لقد أدت الحرب في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة إلى دفع التضخم الرئيسي إلى الأعلى في أنحاء منطقة اليورو. وفي ألمانيا، كان الأثر مؤقتًا فقط، إذ ساعدت التخفيضات الحكومية على ضريبة الوقود لمدة شهرين في الحد من ارتفاع الأسعار. وبلغ التضخم 2.9% في أغسطس، أي أعلى بنحو نقطة مئوية واحدة مقارنة بشهر فبراير، لكنه لا يزال بعيدًا تمامًا عن المعدلات المكونة من رقمين التي سُجلت خلال أزمة الطاقة في عام 2022."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
