اليورو يتجه لتسجيل خسارة أسبوعية مقابل الدولار الأمريكي في ظل توقعات متشددة من الاحتياطي الفيدرالي
- يتجه زوج EUR/USD نحو تسجيل خسارة أسبوعية مع دعم التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي للدولار الأمريكي.
- تحدّ مخاوف الإمدادات في الشرق الأوسط من تراجع أسعار النفط وتُبقي مخاطر التضخم مرتفعة.
- تقول رئيسة ECB لاغارد إن البنك المركزي في وضع جيد للاستجابة لمخاطر التضخم الناجمة عن الطاقة.
يبقى زوج EUR/USD تحت الضغط يوم الجمعة ويتجه نحو تسجيل خسارة أسبوعية، إذ إن النظرة المتشددة لسياسة الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تواصل تقديم دعم قوي للدولار الأمريكي (USD). كما يضيف ارتداد أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة الأمريكية مزيدًا من الضغط على الزوج. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول EUR/USD قرب مستوى 1.1462، بالقرب من مستويات شوهدت آخر مرة في أواخر يوليو.
تراجعت أسعار النفط الخام في وقت سابق من هذا الأسبوع، ما دفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية بعيدًا عن أعلى مستوياتها في عدة سنوات، بعد أن كثفت السعودية جهودها لإعادة توجيه الصادرات واستعادة تشغيل خط أنابيبها شرق-غرب، الذي تضرر في هجوم الأسبوع الماضي.
ومع ذلك، يتبين أن تراجع أسعار النفط محدود، إذ إن مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط لم تنتهِ بعد وتُبقي مخاطر التضخم مائلة إلى الاتجاه الصعودي. ويتم تداول نفط West Texas Intermediate (WTI) قرب 97.20 دولارًا، متعافيًا من أدنى مستوى خلال اليوم عند 94.63 دولارًا. ويدفع هذا الارتداد عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع مجددًا، مع تداول العائد القياسي لأجل 10 سنوات قرب 4.98%، غير بعيد عن ذروة عام 2007 عند 5.04% التي لامسها يوم الثلاثاء.
دفعت مخاطر التضخم المتزايدة الاحتياطي الفيدرالي إلى تنفيذ أول رفع لأسعار الفائدة منذ عام 2023 يوم الأربعاء، رافعًا معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4.00%. وأظهر المخطط النقطي المحدث أن 16 من أصل 18 من مسؤولي Fed يتوقعون زيادة واحدة أخرى على الأقل هذا العام، ما يعزز التوقعات بأن تكاليف الاقتراض قد تبقى مرتفعة لفترة ممتدة.
ويُبقي احتمال المزيد من التشديد الدولار الأمريكي مطلوبًا. ويتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، فوق مستوى 100.50، وهو أعلى مستوى له في سبعة أسابيع.
ووفقًا لأداة CME FedWatch، يرى المتداولون احتمالًا بنحو 55% لرفع آخر من Fed بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر. ويتحول الاهتمام الآن إلى جدول حافل بمتحدثي Fed الأسبوع المقبل بحثًا عن مؤشرات جديدة بشأن الخطوة التالية للبنك المركزي.
وعلى الجانب الأوروبي، يتوقع المتداولون مزيدًا من التشديد من ECB بعد أن نفذ البنك المركزي ثاني رفع لأسعار الفائدة هذا العام في وقت سابق من هذا الشهر. وقالت رئيسة ECB كريستين لاغارد يوم الجمعة إن النمو «أكثر إيجابية قليلًا مما كنا نعتقد»، وإن صناع السياسات «لا يرون بعد تأثيرات الجولة الثانية». وأضافت أن الطاقة متغير مهم وأن ECB في وضع جيد للاستجابة، مع التشديد على أن قرارات الفائدة ستُتخذ «اجتماعًا باجتماع».
ويشير محللون في Nordea إلى أن «تسعير الأسواق المالية ارتفع بسرعة في الآونة الأخيرة، وقد صعد بالفعل إلى حد كبير فوق توقعاتنا الأساسية الخاصة برفعين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس من ECB، أحدهما في ديسمبر والآخر في مارس 2027». ويشيرون إلى أن «الارتفاع السريع في أسعار الطاقة كان محركًا رئيسيًا لتوقعات أسعار الفائدة»، في حين أن «حالة عدم اليقين بشأن ما سيحدث في الشرق الأوسط خلال الأشهر المقبلة لا تزال مرتفعة».
الأسئلة الشائعة حول ECB
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت، ألمانيا، هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية للمنطقة. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إبقاء التضخم عند نحو 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا إلى يورو أقوى، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB كريستين لاغارد.
في الحالات الاستثنائية، يمكن للبنك المركزي الأوروبي تطبيق أداة سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). وQE هو العملية التي يقوم من خلالها ECB بطباعة اليورو واستخدامه لشراء الأصول - وعادةً ما تكون سندات حكومية أو سندات شركات - من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادةً ما يؤدي QE إلى إضعاف اليورو. ويُعد QE ملاذًا أخيرًا عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة هدف استقرار الأسعار. وقد استخدمه ECB خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في 2009-11، وفي 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك خلال جائحة كوفيد.
التشديد الكمي (QT) هو عكس QE. ويتم اللجوء إليه بعد QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين يقوم البنك المركزي الأوروبي (ECB) في إطار QE بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتوفير السيولة لها، فإنه في إطار QT يتوقف عن شراء المزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا لليورو (أو داعمًا له).
