«أخبار جيدة» بشأن التضخم: ناغل من ECB لا يرى آثارًا من الجولة الثانية
- يقول يواخيم ناغل إن الاقتصاد العالمي لا يزال على مسار النمو رغم أزمة الشرق الأوسط.
- يرحب صانع السياسات بتباطؤ التضخم الأساسي وتضخم الخدمات، ولا يرى أي آثار تضخمية من الجولة الثانية.
- يقول ناغل إنه كان يفضل تدخلاً منسقاً بشأن الين، ويشير إلى أن استخدام اليورو نوقش في اجتماع G20.
أعرب يواخيم ناغل، عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي (ECB) ورئيس Bundesbank، يوم الثلاثاء عن ثقته في آفاق الاقتصاد العالمي رغم التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
ووفقاً لتعليقات نقلتها Reuters، قال ناغل إن الاقتصاد العالمي لا يزال «على مسار النمو» رغم أزمة الشرق الأوسط.
وفيما يتعلق بالتضخم، رحب صانع السياسات في ECB بتراجع التضخم الأساسي وتضخم الخدمات. وأضاف أنه لا يرى آثاراً من الجولة الثانية على التضخم.
كما علّق ناغل على تدخلات سوق الصرف الأجنبي الأخيرة المتعلقة بالين الياباني (JPY). وقال إنه كان سيرحب بالتنسيق بشأن هذه التدخلات، مشيراً إلى أن استخدام اليورو (EUR) في التدخلات الأمريكية واليابانية نوقش في اجتماع مجموعة العشرين (G20).
أبرز النقاط
الاقتصاد العالمي يسير على مسار النمو رغم أزمة الشرق الأوسط.
تراجع التضخم الأساسي وتضخم الخدمات خبر جيد، ولا أرى آثاراً من الجولة الثانية على التضخم.
كنت سأرحب بالتنسيق بشأن التدخل في الين.
نوقش استخدام اليورو في التدخلات الأمريكية/اليابانية في اجتماع G20.
رد فعل السوق
أظهر اليورو (EUR) رد فعل محدوداً على تصريحات ناغل. ويتم تداول EUR/USD قرب 1.1590 وقت كتابة هذا التقرير يوم الثلاثاء، منخفضاً بنسبة 0.24% خلال اليوم.
الأسئلة الشائعة حول ECB
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية للمنطقة. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إبقاء التضخم عند نحو 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً إلى يورو أقوى، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنوياً. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB، كريستين لاغارد.
في الحالات الاستثنائية، يمكن للبنك المركزي الأوروبي تطبيق أداة سياسة تُعرف باسم التيسير الكمي (QE). وQE هو العملية التي يطبع من خلالها ECB اليورو ويستخدمه لشراء الأصول — وعادةً السندات الحكومية أو سندات الشركات — من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادةً ما يؤدي QE إلى إضعاف اليورو. ويُعد QE خياراً أخيراً عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة هدف استقرار الأسعار. وقد استخدمه ECB خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في 2009-11، وفي 2015 عندما ظل التضخم منخفضاً بشكل عنيد، وكذلك خلال جائحة كوفيد.
يُعد التشديد الكمي (QT) عكس QE. ويُطبَّق بعد QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جارياً ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين يشتري البنك المركزي الأوروبي (ECB) في إطار QE السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتزويدها بالسيولة، فإنه في إطار QT يتوقف عن شراء المزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل. وعادةً ما يكون ذلك إيجابياً لليورو (أو داعماً له).
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادةً ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلباً مثل الغذاء والوقود، التي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادةً ما يكون حول 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادةً ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد CPI الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع CPI الأساسي فوق 2%، يؤدي ذلك عادةً إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن أسعار الفائدة المرتفعة تكون إيجابية للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادةً إلى عملة أقوى. ويصح العكس عندما ينخفض التضخم.
رغم أن ذلك قد يبدو مخالفاً للحدس، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي يرفع عادةً أسعار الفائدة لمواجهة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته. وبينما لا يزال المستثمرون يشترون الذهب في كثير من الأحيان لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في السوق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعاً لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنةً بالأصول المدرة للفائدة أو بإيداع الأموال في حساب ودائع نقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابياً للذهب لأنه يخفض أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خياراً استثمارياً أكثر جدوى.
