يقفز الين الياباني بفعل بيانات أجور تاريخية ثم يتراجع مع جرس الإغلاق

• يخترق USD/JPY مستوى 153.00 بفعل بيانات الأجور ثم يستعيد كامل تحركه البالغ 147 نقطة.
• نما الأجر الاسمي بنسبة 4.7% في يوليو، وهي الأسرع في اليابان منذ عام 1997.
• تُسعّر عقود المبادلة احتمال رفع Bank of Japan الأسبوع المقبل عند 98%، وكان ذلك مسعّراً بالفعل قبل صدور البيانات.

يتداول USD/JPY دون مستوى 154.00 بقليل، منخفضاً بنحو 40 نقطة يوم الثلاثاء بعد رحلة ذهاب وإياب بلغت 147 نقطة. وقد نشرت اليابان أسرع نمو للأجور الاسمية منذ 1997، ومراجعة بالرفع لنمو الربع الثاني، وفائضاً في الحساب الجاري أعلى من التوقعات، ومع ذلك لم يحتفظ الين بأي من هذه المكاسب بعد فترة ما بعد الظهر في نيويورك. والاجتماع الذي تسعّره سوق المبادلات عند 98% لا يمكن للبيانات أن تجعله أكثر يقيناً.

قراءة الأجور التي انتظرها Bank of Japan لسنوات

ارتفعت الأرباح النقدية الاسمية بنسبة 4.7% على أساس سنوي في يوليو مقابل توقعات عند 3.9% و4% في يونيو، وهي الأسرع منذ يناير 1997، والشهر السادس على التوالي فوق 3%. وارتفعت الأجور الحقيقية بنسبة 2.4%، مسجلة الزيادة السابعة على التوالي وأفضل أداء في نحو خمس سنوات. كما ارتفع الأجر الأساسي بنسبة 4.1%، وهي الأسرع منذ أبريل 1992، ما يعني أن الأمر ليس مجرد مكافأة صيفية حسّنت الرقم الرئيسي.

هذا المزيج يزيل الاعتراض الذي استند إليه Bank of Japan (BoJ) في مواجهة التشديد الأسرع، والمتمثل في أن رفع أسعار الفائدة قد يخنق تعافي الأجور قبل أن يصل إلى الأسر. وتُسعّر عقود المبادلة رفعاً بمقدار ربع نقطة إلى 1.25% في 18 سبتمبر عند 98%، وكانت عند هذا المستوى قبل صدور البيانات. وكان المقابل الذي دفعه الين لقاء أقوى أرقام للأجور في 29 عاماً هو 38 نقطة فقط.

الآلية الكامنة وراء هذا الرقم هيكلية أكثر منها دورية. فقد أسفرت جولة الأجور الربيعية التي يديرها أكبر اتحاد عمالي في اليابان عن زيادات متوسطة تجاوزت 5% للعام الثالث على التوالي، فيما يواصل عدد السكان في سن العمل التراجع بينما تموّل أرباح الشركات هذه الزيادات. وأرباب العمل يتنافسون على قوة عاملة تتقلص كل عام. وهذا يشكل أرضية للأجور لا دورة أجور، وهو بالضبط ما قال البنك إنه بحاجة إلى رؤيته.

لا أحد أنفق الزيادة

ظل الاستهلاك الخاص مستقراً في الربع الثاني. ولم تتحول الدخول الحقيقية إلى الإيجابية إلا مؤخراً بعد فترة طويلة سبقت فيها التضخم الأجور، ولم يتبع الطلب الأسري ذلك بعد. وقد رفعت القراءة الثانية للناتج المحلي الإجمالي (GDP) تقدير الربع إلى 1.4% على أساس سنوي مقابل توقعات عند 1.1%، فيما بلغ المعدل الفصلي 0.4% بعد 0.3%. وتُعاد صياغة التقديرات الثانية في اليابان استناداً إلى مسح إنفاق الشركات الرأسمالي الذي يُنشر بعد التقدير الأول، كما أن المراجعة السنوية المرجعية ستعيد تعديل الربع مرة أخرى. وسجل معامل الانكماش 2.6% على أساس سنوي، بما يتماشى مع التوقعات ودون تغيير عن القراءة السابقة.

هذا التمييز مهم لأن تحرك سبتمبر مسعّر بالفعل، بينما الوتيرة التي تليه ليست كذلك. فسلسلة من الزيادات المتتالية تحتاج إلى أن تحوّل الأسر الشهر السابع من مكاسب الدخل الحقيقي إلى إنفاق، والحسابات القومية تقول إنها لم تبدأ بعد. وقد بلغ فائض الحساب الجاري في يوليو 2.988 تريليون ين مقابل توقعات عند 2.87 تريليون ين، وهو رقم تجاري أكثر منه استهلاكياً، وقد تحقق في شهر دفعت فيه اليابان أسعاراً أشبه بأسعار الحرب مقابل كل برميل تستورده. كانت الأجور سؤالاً اقتصادياً وكان يوم الثلاثاء سؤالاً للأسواق، وقد جاءت الإجابتان مختلفتين. فقد أدرك الاقتصاد أن التعافي حقيقي، بينما لم يتعلم السعر شيئاً لم يكن قد حسمه مسبقاً.

كل ما تبقى هذا الأسبوع يعود إلى الدولار

يخلو التقويم الياباني من البيانات حتى موعد الاجتماع. ويشهد يوم الأربعاء متوسط الأسابيع الأربعة لتقدير خاص للوظائف الأمريكية عند 12:15 بتوقيت غرينتش ولا شيء آخر عبر العملات الثلاث. أما يوم الخميس فيحمل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بارتفاعه 0.4% على أساس شهري بعد قراءة مستقرة في يوليو و5.3% على أساس سنوي بعد 4.7%، فيما يُتوقع أن يبلغ المعدل الأساسي 4.6% على أساس سنوي بعد 4.2%، إلى جانب طلبات إعانة البطالة الأولية عند 205 آلاف بعد 206 آلاف.

يوم الجمعة هو محور الأسبوع. إذ يصدر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أغسطس عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بارتفاعه 0.4% على أساس شهري بعد 0.1%، واستقرار المعدل السنوي عند 3.4%، وتراجع المعدل الأساسي إلى 2.4%. ويجتمع Federal Reserve يومي 15 و16 سبتمبر، ثم يتبعه BoJ يومي 17 و18 سبتمبر، لذا تأتي القراءة الأمريكية مقترنة بقرار فعلي. ويتراوح النطاق المستهدف في واشنطن بين 3.50% و3.75%، فيما تسعّر الأسواق احتمال خفض بمقدار ربع نقطة الأسبوع المقبل عند ما يقرب من احتمالين من كل ثلاثة بعد صدور بيانات الوظائف لشهر أغسطس عند 162 ألفاً. وقد قالت اليابان لهذا السوق كل ما لديها قبل الاجتماع. وما تبقى من الأسبوع هو بيانات تخص طرفاً آخر.

المستويات والانحياز

المقاومة: يشكل مستوى 154.00 المحور الرئيسي، وقد توقف تعافي يوم الثلاثاء مرتين على بعد بضع نقاط فقط دون 154.50 قبل أن يتلاشى. وفوق ذلك، حدّ مستوى 155.00 من ارتداد يوم الاثنين، بينما يحد المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم (EMA) قرب 158.00 من أي صعود أكبر، ويقع المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً دون 159.50 بقليل.

الدعم: يشكل مستوى 153.00 الخريطة الكاملة في الأسفل. وقد سجّل قاع الثلاثاء بضع نقاط دونه، واستغرق الزوج أربع ساعات لاستعادته، ما يجعله أول مستوى يجب على البائع الحفاظ عليه. ولم يمض الزوج وقتاً يُذكر دونه، لذا فإن 152.50 و152.00 مجرد مستويات دائرية وليست مستويات مختبرة.

الانحياز: هبوطي ما دام 154.50 يحدّ من الصعود. فقد تراجع مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) إلى 76 فقط من 87 بينما خسر الزوج نحو ستة ينات من ذروته في سبتمبر، لذا لا توجد قراءة تشبع بيعي تدعم الارتداد، ولا يزال أمام المؤشر كامل نطاقه للتراجع. أما القراءة اللحظية قرب 20 فتشير إلى العكس خلال الساعات القليلة المقبلة، وهو ما يبدو عليه التراجع من القمة. وقد تم الآن تسعير الجانب الياباني من هذه الصفقة بالكامل، لذا فإن الخطر الذي ينهي هذه الرؤية هو الخطر الأمريكي. وإذا جاءت قراءة التضخم قوية يوم الجمعة، فسيُستعاد رفع سبتمبر ويعود الزوج فوق 155.00، كما أن الإغلاق اليومي فوق هذا المستوى يُبطل هذه النظرة.

الرسم البياني اليومي لزوج USD/JPY