مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يقلّص خسائره مع انحسار تداعيات انتخابات التجديد النصفي الأمريكية

يقلّص مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) خسائره يوم الخميس مع انحسار تداعيات انتخابات التجديد النصفي الأمريكية.
تشير البيانات الأمريكية الأخيرة إلى قوة سوق العمل ومتانة نشاط قطاعَي الخدمات والتصنيع، ما يوفّر الدعم للدولار الأمريكي.
لا تزال الأسواق واثقة من أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في ديسمبر، وهو سبب آخر يثني المستثمرين عن فتح مراكز بيع كبيرة على الدولار الأمريكي.

يعوّض الدولار الأمريكي (USD) خسائره السابقة يوم الخميس، مع بدء تحوّل اهتمام الأسواق من نتائج انتخابات التجديد النصفي الأمريكية إلى بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية القوية الصادرة هذا الأسبوع، والتي تمهّد لرفع آخر لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عند 101.50 وقت كتابة هذا التقرير، دون تغيّر يُذكر على الرسم البياني اليومي، بعدما ارتدّ من أدنى مستوياته عند 101.20 خلال الجلسة الآسيوية.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

لا يزال الإقبال المحدود على المخاطرة، في ظل الانخفاض الأخير في أسعار النفط وتراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، يشكّل عائقًا أمام أي تعافٍ ملموس للدولار الأمريكي. لكن البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة عزّزت الدلائل على قوة الزخم الاقتصادي، ما يحدّ من تراجعات الدولار.

بيانات سوق العمل الأمريكية تتجاوز التوقعات وسط نشاط قوي في قطاعَي التصنيع والخدمات

أظهر تقرير التوظيف الصادر عن ADP زيادة صافي الوظائف بمقدار 86 ألفًا في أكتوبر، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 69 ألفًا. وسجّل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الأمريكي الصادر عن معهد إدارة التوريدات (ISM) تباطؤًا طفيفًا إلى 54.5 في أكتوبر، من 54.9 في سبتمبر، لكنه ظل عند مستويات تتسق مع قوة نشاط القطاع، مع ارتفاع المؤشر الفرعي للتوظيف واستقرار التضخم عند مستويات مرتفعة. وأظهر مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع الصادر عن المعهد صورة مماثلة يوم الاثنين، ما يشير في مجمله إلى أن الاقتصاد الأمريكي بدأ الربع الرابع بوتيرة قوية.

في ظل هذه المعطيات، تظل الرهانات على رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر مرتفعة. وتُظهر أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME احتمالًا بنسبة 81% لرفع الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية الشهر المقبل. وتترقّب السوق تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) الصادر يوم الجمعة، لكن تغيير هذه النظرة سيتطلّب قراءة كارثية.

يتبنّى خبراء في بعض أكبر البنوك التجارية في العالم هذا السيناريو. ويؤكد محللو MUFG أنهم «لا يعتبرون حتى الآن أن تراجع العوائد الأمريكية والدولار بعد الانتخابات يمثّل بداية موجة بيع واسعة للدولار الأمريكي»، مشيرين بدلًا من ذلك إلى استمرار قوة العوامل الأساسية. وعلى وجه الخصوص، يسلّط MUFG الضوء على أن «وظائف القطاع الخاص الأمريكي ارتفعت بمقدار 86 ألفًا في أكتوبر، متجاوزة متوسط التوقعات البالغ 67 ألفًا، ما يعزّز مؤشرات صمود الطلب على العمالة بعد القراءة الأقوى لمسح فرص العمل ودوران العمالة (JOLTS) يوم الثلاثاء»، وهو ما يشير إلى أن الدعم الأساسي للدولار لا يزال قائمًا في الوقت الراهن.

وبالمثل، يرى خبراء ING أن مجال تراجع الدولار بصورة أعمق يظل محدودًا، إذ من المرجّح أن يسهم «استمرار صمود الاقتصاد الأمريكي ورفع أسعار الفائدة مرة أخرى على الأقل من جانب الاحتياطي الفيدرالي» في «الحدّ من حدوث تصحيح أكبر للدولار».

أسئلة شائعة حول الدولار الأمريكي

ما هو الدولار الأمريكي؟

الدولار الأمريكي (USD) هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، والعملة المتداولة «بحكم الواقع» في عدد كبير من الدول الأخرى، إذ يُتداول فيها إلى جانب الأوراق النقدية المحلية. وهو العملة الأكثر تداولًا في العالم، إذ يستحوذ على أكثر من 88% من إجمالي حجم التداول العالمي في سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط معاملات يبلغ 6.6 تريليون دولار يوميًا، وفقًا لبيانات عام 2022. بعد الحرب العالمية الثانية، حلّ الدولار الأمريكي محلّ الجنيه الإسترليني بوصفه عملة الاحتياط العالمية. وكان الدولار الأمريكي مدعومًا بالذهب معظم تاريخه، حتى اتفاقية بريتون وودز في عام 1971، حين أُلغي نظام قاعدة الذهب.

كيف تؤثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي في الدولار الأمريكي؟

تُعدّ السياسة النقدية، التي يحدّدها الاحتياطي الفيدرالي، العامل الأهم في التأثير على قيمة الدولار الأمريكي. وللاحتياطي الفيدرالي مهمتان: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التوظيف الكامل. وتتمثّل أداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين في تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويتجاوز التضخم هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، يرفع البنك أسعار الفائدة، ما يدعم قيمة الدولار الأمريكي. وعندما ينخفض التضخم دون 2% أو يرتفع معدل البطالة ارتفاعًا مفرطًا، قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ما يضغط على الدولار الأمريكي.

ما هو التيسير الكمي وكيف يؤثر في الدولار الأمريكي؟

في الظروف الاستثنائية، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضًا طباعة المزيد من الدولارات وتطبيق التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو عملية يزيد من خلالها الاحتياطي الفيدرالي تدفّق الائتمان بصورة كبيرة في نظام مالي يعاني من الجمود. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة النقدية، يُستخدم عندما يجفّ الائتمان بسبب امتناع البنوك عن إقراض بعضها بعضًا، خشية تخلّف الطرف المقابل عن السداد. ويُعدّ ملاذًا أخيرًا عندما يُستبعد أن يحقّق خفض أسعار الفائدة وحده النتيجة المطلوبة. وكان الأداة التي اختارها الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة أزمة الائتمان التي وقعت خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمّن طباعة الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات حكومية أمريكية، في الغالب من المؤسسات المالية. ويؤدي التيسير الكمي عادةً إلى إضعاف الدولار الأمريكي.

ما هو التشديد الكمي وكيف يؤثر في الدولار الأمريكي؟

التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية، إذ يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية، ولا يعيد استثمار أصل المبالغ المستردة من السندات التي يحوزها عند استحقاقها في مشتريات جديدة. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا للدولار الأمريكي.

المقال التالي