Wochenausblick: Zahlreiche Notenbankentscheidungen und weitere Quartalszahlen aus dem Technologiesektor

In der vergangenen Woche war der makroökonomische Datenkalender vergleichsweise dünn besetzt. Im Mittelpunkt standen die Quartalszahlen, unter anderem von Meta, Tesla und SpaceX.

Sorgen über einen negativen freien Cashflow bei Meta und Tesla lösten einen Ausverkauf im Technologiesektor aus. Anleger zweifelten daran, ob die steigenden Investitionsausgaben für KI-Infrastruktur langfristig tragfähig sind.

Unterdessen stiegen die Ölpreise angesichts der anhaltenden Spannungen und Konflikte im Nahen Osten kräftig an. Brent erreichte mit 113 US-Dollar je Barrel den höchsten Stand seit fünf Monaten.

In dieser Woche stehen neben weiteren Quartalszahlen großer Technologiekonzerne vor allem die Zentralbanken und der britische Haushalt im Fokus.

FOMC-Zinsentscheid – unveränderte Zinsen bei restriktiven Signalen könnten Gold belasten

Der Zinsentscheid der US-Notenbank Federal Reserve steht am 28. an. Es wird erwartet, dass sie ihre Geldpolitik unverändert lässt. Die Daten rechtfertigen derzeit noch keine Zinserhöhung. Zugleich dürften die Zwischenwahlen in der darauffolgenden Woche die Fed dazu veranlassen, sich zurückzuhalten.

Trotz einer Verbraucherpreisinflation von 3,7 % und einer Erzeugerpreisinflation von 6,3 % haben sich Fed-Chef Warsh und Vertreter wie John Williams in ihrer Kommunikation bewusst zurückhaltend gezeigt. Sie signalisierten, dass das aktuelle Umfeld keine häufigeren Straffungsschritte als einmal pro Quartal rechtfertigt. Vorerst gibt sich die Fed mit einer abwartenden Haltung zufrieden. Die Äußerungen von Warsh nach dem Zinsentscheid werden genau verfolgt werden, wobei restriktive Signale nicht auszuschließen sind. Der Markt preist weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von 78 % für eine Zinserhöhung im Dezember ein.

Zusätzlich erschwert wird der Ausblick durch die Daten zum PCE-Kernpreisindex und zum BIP im dritten Quartal. Diese könnten die Reaktion auf die Fed-Sitzung verstärken oder wieder umkehren.

Sollte die Fed die Zinsen unverändert lassen, dabei aber restriktive Signale senden, und sollten zugleich die PCE-Kerndaten und die BIP-Zahlen über den Erwartungen liegen, könnte dies den Dollar-Bullen neuen Auftrieb geben und Gold in Richtung 3.940 und der Tiefststände von 2026 drücken.

EZB-Zinsentscheid bei anhaltenden Sorgen um Frankreichs Schulden

Der Zinsentscheid der EZB steht am 29. an. Die EZB hat die Zinsen in den vergangenen Monaten bereits zweimal angehoben: zunächst im Juni, als sie den Einlagensatz auf 2,25 % erhöhte, und dann im September um weitere 25 Basispunkte. Anlass für den zweiten Schritt war der erneute Anstieg der Inflation auf über 3 % infolge höherer Energiepreise. Die Gesamtinflation liegt bei 3,8 % und damit auf dem höchsten Stand seit drei Jahren.

Eine weitere Zinserhöhung vor Jahresende ist möglich. Das Problem für die EZB besteht jedoch darin, dass höhere Zinsen das Wirtschaftswachstum im Euroraum belasten könnten. EZB-Vertreter haben eine weitere Anhebung in Aussicht gestellt, sich zum Zeitpunkt aber nur vereinzelt konkret geäußert. Da es kaum Anzeichen für einen zunehmenden Lohndruck gibt, erscheint eine Zinserhöhung im Oktober wenig wahrscheinlich. Dezember gilt als wahrscheinlichster Zeitpunkt für den nächsten Schritt.

Es sei denn, die Lage in Frankreich zwingt die EZB zum Eingreifen, um die Renditeabstände zu verringern. Die Diskussionen über den französischen Haushalt dürften in den kommenden Wochen weitergehen. Gleichzeitig schürt der wachsende Renditeabstand zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen Sorgen vor einer erneuten Schuldenkrise im Euroraum. Hinweise von EZB-Präsidentin Christine Lagarde darauf, dass sie die Entwicklungen an den Anleihemärkten beunruhigen, werden genau verfolgt werden.

Hinweise von Lagarde auf eine Zinserhöhung im Dezember könnten zusammen mit einem unveränderten Zinsniveau und restriktiven Signalen EUR/USD stützen. Bei dem Währungspaar bleibt die Richtung des geringsten Widerstands jedoch abwärts in Richtung 1,11.

BoJ dürfte Zinsen unverändert lassen, während der Yen von Zuflüssen in sichere Häfen profitiert

Nach ihrer Zinserhöhung im September dürfte die BoJ die Zinsen unverändert bei 1,25 % belassen. Bei ihrer Sitzung im Oktober wird sie jedoch voraussichtlich ihre Inflationsprognose für das Fiskaljahr 2027 anheben, da die steigenden Ölpreise weiterhin auf die Verbraucherpreise durchschlagen.

Die japanische Kerninflation stieg im September auf 2,1 % gegenüber dem Vorjahr und lag damit erstmals seit Dezember über dem Ziel der Bank of Japan. Auch die Teuerung bei Waren zog auf 2,8 % an.

Die Daten stärken die Argumente für eine Zinserhöhung im Dezember, allerdings ist ein Schritt um 25 Basispunkte erst für Januar vollständig eingepreist. Restriktive Äußerungen von Notenbankchef Ueda könnten den Yen daher stützen, insbesondere wenn die Fed einen lockereren geldpolitischen Kurs signalisiert oder die US-Daten schwächer als erwartet ausfallen.

Der japanische Yen hat im Wochenverlauf durch Zuflüsse in sichere Häfen aufgewertet. Diese Entwicklung könnte anhalten, falls die am 28. und 29. anstehenden Quartalszahlen großer Technologiekonzerne wie Alphabet, Microsoft und Amazon die Sorgen über die enormen KI-Ausgaben und die damit erzielten Renditen weiter schüren.