La crisis de liquidez detrás del desplome del oro recuerda a la de 2008, ¡cuando después llegó un repunte!

En un contexto de renovada intensificación de las tensiones en Oriente Medio y de preocupación en los mercados ante la posibilidad de que Estados Unidos lance otra ronda de ataques militares contra Irán, el oro, considerado tradicionalmente un activo refugio, ha sufrido una fuerte ola de ventas y cayó el pasado viernes a su nivel más bajo en más de un año. Esto contrasta con el patrón habitual de los inversores, que acuden al oro, a los bonos del Tesoro estadounidense y al dólar cuando se agravan los conflictos regionales.

Durante el segundo mandato del presidente estadounidense Trump, está cambiando la forma en que el mercado busca refugio. El repunte de las acciones tecnológicas que impulsó la renta variable estadounidense durante los últimos cuatro años, junto con el reciente giro brusco a la baja de esos valores, está alterando los flujos tradicionales hacia los activos refugio.

La fuerte ola de ventas en bolsa del pasado viernes se extendió a los metales preciosos debido a una búsqueda de refugio motivada por la necesidad de liquidez. Los inversores necesitaban efectivo con urgencia tras sufrir pérdidas en sus inversiones en renta variable y vendieron oro para obtener fondos. Cuando se produjo la oleada de ventas bursátiles, el oro ya se encontraba en una situación de debilidad y vulnerabilidad, con los precios ligeramente por encima de un importante nivel de soporte establecido en julio. Una vez que se perdió ese soporte técnico, la caída del oro se aceleró.

Por su parte, la evolución de las distintas clases de activos indica que los inversores ya están descontando el riesgo de un mayor deterioro de la situación en el golfo Pérsico. Los mercados temen que se produzca una importante escalada militar que desestabilice la región incluso esta misma semana. Las recientes declaraciones de Trump han intensificado esos temores. Sus publicaciones en redes sociales indicaban que las partes implicadas ya habían elaborado planes para llevar a cabo ataques a gran escala.

Pese al aumento de las tensiones en Oriente Medio y al elevado riesgo de que se reanude la guerra en la región, el oro sigue bajo presión y no ha logrado sostener ningún repunte significativo. El deterioro de la situación regional, junto con la resiliencia de la economía estadounidense, podría llevar a la Reserva Federal a mantener los tipos de interés altos durante más tiempo y mantener elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que impediría una recuperación sostenida del precio del oro.

Con los resultados de las empresas tecnológicas cumpliendo en líneas generales las expectativas y una presión vendedora cada vez mayor en el sector de la inteligencia artificial, la atención del mercado se está desplazando hacia los riesgos para el crecimiento económico. El oro podría encontrar cierto apoyo si se intensifican las ventas en el sector de la IA, especialmente si los resultados electorales reflejan el rechazo de los votantes a la construcción de centros de datos.

Análisis de mercado:

Pese a la presión a corto plazo, el precio del oro podría subir a más largo plazo, especialmente si la Reserva Federal pasa a recortar los tipos de interés en 2027. La actual caída simultánea del oro y de la renta variable recuerda a la crisis financiera de 2008. El oro tocó fondo en octubre de aquel año y después subió más de un 250 % durante los tres años siguientes. El Gobierno estadounidense necesita seguir ampliando la oferta monetaria para financiar su enorme deuda. A largo plazo, esto supondría un respaldo muy sólido para el oro.