Las claves de la adquisición de Lumentum por Marvell por más de 100.000 millones de dólares: ¡un mercado de láseres con una oferta extremadamente ajustada!

El fabricante de chips Marvell Technology anunció el lunes que adquirirá Lumentum, fabricante de láseres para centros de datos, mediante una operación íntegramente en acciones valorada en aproximadamente 115.000 millones de dólares. De completarse, se convertiría en una de las mayores adquisiciones tecnológicas de la historia. La operación responde al crecimiento sostenido de la demanda de interconexiones ópticas de alta velocidad y de suministros de láseres por parte de los centros de datos de IA.

Lumentum tiene su origen en la división de componentes ópticos y láseres comerciales de JDSU, una empresa de hardware de Silicon Valley. En 2015, la dirección de JDSU escindió la división. Cuando Lumentum comenzó a cotizar ese año, su capitalización bursátil era de aproximadamente 1.000 millones de dólares. Una década después, sus ventas trimestrales han superado los 1.000 millones de dólares y su beneficio ajustado alcanzó los 461,1 millones de dólares el trimestre pasado, lo que la ha convertido en el objetivo de una adquisición por parte de Marvell valorada en más de 100.000 millones de dólares. Los principales productos de Lumentum son los láseres. Durante años, las empresas de telecomunicaciones han utilizado sus láseres, módulos y conmutadores para transmitir datos a través de cables de fibra óptica de larga distancia. A medida que los centros de datos de todo el mundo se expanden rápidamente para dar soporte a los sistemas de IA, la tecnología de Lumentum se utiliza para transmitir enormes volúmenes de datos entre chips y servidores a velocidades extremadamente altas.

El motor más inmediato de esta operación es la fuerte demanda de componentes ópticos por parte de los centros de datos de IA. El consejero delegado de Lumentum afirmó anteriormente que la producción de algunos componentes ya está totalmente comprometida hasta principios de 2029 y que los clientes ya están empezando a asegurar pedidos para 2030. En estas circunstancias, la forma más directa de evitar la lista de espera y garantizar el suministro es adquirir toda la empresa. El principal motivo de la adquisición de Lumentum por parte de Marvell es lograr una integración vertical en el actual mercado de láseres, caracterizado por una oferta «extremadamente ajustada». Incorporar las capacidades de Lumentum también ayudaría a Marvell a reforzar su posición competitiva frente a Broadcom, que fabrica sus propios componentes láser.

Las interconexiones ópticas representan casi la mitad del objetivo de ingresos de Marvell para el ejercicio fiscal 2031, y garantizar un suministro estable de láseres de alto rendimiento generaría una ventaja competitiva. Para Marvell, adquirir Lumentum supone asegurar el suministro en un punto crítico de la cadena de interconexiones ópticas de los centros de datos de IA, en lugar de limitarse a esperar a que los proveedores externos amplíen su capacidad.

La atención que suscita Lumentum está vinculada al auge de la tecnología de fotónica de silicio. Las interconexiones tradicionales utilizan cobre para transmitir datos mediante impulsos electrónicos y siguen siendo económicas y rápidas en distancias cortas. Sin embargo, a medida que los sistemas de IA necesitan transferir volúmenes de datos cada vez mayores entre chips y servidores, el cobre se acerca a sus límites para transmitir información de manera eficiente.

Uno de los principales obstáculos para la adopción generalizada de las interconexiones ópticas sigue siendo su coste de construcción, muy superior al de las interconexiones de cobre. Para reforzar la cadena de suministro, acelerar la fabricación y lograr economías de escala en la fotónica de silicio, Nvidia invirtió este año 2.000 millones de dólares en Marvell y Lumentum. Lumentum también busca activamente ubicaciones para ampliar su capacidad de producción.

Análisis de mercado:

Aunque los analistas reconocieron la lógica de la operación, la reacción del mercado fue negativa. Tras el anuncio, las acciones de Marvell llegaron a caer un 14 %, mientras que las de Lumentum retrocedieron hasta un 19 %. Esto refleja la preocupación de los inversores por una posible burbuja de la IA, junto con las dudas sobre el margen de ahorro de costes que permitiría la integración de los negocios de ambas empresas.