La libra esterlina sube frente al euro tras reforzarse las apuestas por una subida de tipos del Banco de Inglaterra con los datos de empleo del Reino Unido

• La libra esterlina se fortalece tras unos datos de empleo del Reino Unido mejores de lo previsto.
• Los mercados descuentan una probabilidad del 95 % de que el BoE suba los tipos de interés en la reunión del 5 de noviembre.
• Las expectativas de un mayor endurecimiento monetario del BCE ofrecen un apoyo limitado al euro en un contexto de incertidumbre política.

El EUR/GBP pierde un 0,38 % el martes, ya que los datos del mercado laboral británico, más sólidos de lo esperado, impulsan a la libra esterlina (GBP). En el momento de redactar este artículo, el cruce cotiza en torno a 0,8395, en niveles no vistos desde mayo de 2025.

Los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS) muestran que el empleo aumentó en 102.000 personas en los tres meses hasta agosto, frente al incremento de 67.000 del periodo anterior. La tasa de desempleo cayó inesperadamente al 4,7 %, su nivel más bajo desde julio de 2025. Por su parte, los salarios regulares, excluidas las primas, aumentaron un 3,7 % interanual, por encima del 3,6 % previsto y de la lectura anterior, revisada al alza hasta el 3,6 %.

La mayor solidez de las cifras del mercado laboral da al Banco de Inglaterra (BoE) más margen para abordar las presiones inflacionistas derivadas del encarecimiento de la energía provocado por la guerra en Oriente Medio. El banco central ha mantenido los tipos de interés sin cambios en el 3,75 % en lo que va de año.

Los estrategas de BBH señalan que «la GBP sube frente a la mayoría de las principales divisas» después de que los datos del mercado laboral británico de agosto «reforzaran los argumentos a favor de una subida de 25 puntos básicos del tipo de interés oficial del BoE, hasta el 4,00 %, el 5 de noviembre». Destacan que «la curva de swaps implica una probabilidad del 95 % de una subida de tipos del BoE en noviembre y un endurecimiento de 100 puntos básicos en los próximos doce meses», pero advierten de que, «a nuestro juicio, el BoE podría no necesitar endurecer su política tanto como anticipan los mercados, lo que supone un lastre para la GBP».

BBH sostiene que «la economía británica está operando por debajo de su capacidad, el tipo de interés oficial se sitúa cerca del límite superior del rango neutral estimado por el BoE, de entre el 2 % y el 4 %, y es probable que la política fiscal se vuelva más restrictiva tras la presentación del presupuesto británico el 28 de octubre». Todo ello sugiere que el banco central podría acabar aplicando un endurecimiento menor del que se descuenta actualmente.

Por su parte, el euro (EUR) sigue bajo presión, ya que la escalada de las protestas sociales en Francia, Italia y otros países europeos intensifica la preocupación por la estabilidad fiscal y la incertidumbre política. En el ámbito de la política monetaria, el Banco Central Europeo (BCE) ha subido los tipos de interés dos veces este año para contrarrestar las presiones inflacionistas derivadas del encarecimiento del petróleo. Los mercados descuentan un mayor endurecimiento monetario, dado que la inflación sigue por encima del objetivo del 2 % del banco central.

Los economistas de Commerzbank reconocen que «la inflación subyacente en la zona euro está aumentando actualmente a un ritmo lento», pero subrayan que un análisis más detallado de los datos muestra que «los elevados precios de la energía ya están impulsando los precios de los bienes y servicios». Consideran que este efecto indirecto se intensificará y señalan que «el próximo año, es probable que este efecto indirecto… se intensifique de forma notable, provocando un nuevo aumento de la tasa subyacente».

Según Commerzbank, «se prevé que la inflación subyacente aumente desde su nivel actual del 2,5 % hasta superar el 3 % para el otoño del próximo año», ya que las empresas que llevan pagando elevados costes energéticos «desde hace más de medio año… están repercutiendo ahora estos costes cada vez más». En este contexto, el banco prevé una revisión al alza de las proyecciones del BCE y señala que «según nuestras previsiones actuales, es probable que el BCE vuelva a elevar sus expectativas en diciembre. Esto respalda nuestra previsión de una subida de los tipos de interés del BCE en diciembre».