El yen japonés se fortalece al superar la inflación del IPC el objetivo, lo que respalda las subidas de tipos del Banco de Japón

• El USD/JPY cae con fuerza hasta situarse en torno a 156,25 al inicio de la sesión asiática del viernes.
• La inflación del IPC de Japón supera el objetivo del BoJ por primera vez este año.
• Los comentarios de los responsables de la Fed han moderado las expectativas de una subida de tipos en la reunión de política monetaria de octubre.

El par USD/JPY sigue bajo presión vendedora y se sitúa cerca de 156,25 al inicio de la sesión asiática del viernes. El yen japonés (JPY) se fortalece frente al dólar estadounidense (USD) tras el elevado dato de inflación de Japón. La lectura preliminar del índice de gestores de compras (PMI) de S&P Global de Estados Unidos se publicará más tarde este viernes.

Los datos publicados el viernes por la Oficina de Estadística de Japón mostraron que el índice nacional de precios al consumidor (IPC) aumentó un 2,1 % interanual en septiembre, frente al 1,9 % anterior. Por su parte, el IPC subyacente, que excluye los alimentos frescos por su volatilidad, pero incluye los costes del combustible, se situó en el 2,1 % interanual en septiembre. Esta cifra siguió al aumento del 1,8 % registrado en agosto (revisado desde el 1,7 %) y estuvo en línea con las expectativas del mercado.

El IPC que excluye tanto los alimentos frescos como la energía, que el BoJ sigue de cerca por considerarlo un mejor indicador de las presiones sobre los precios impulsadas por la demanda, aumentó un 2,4 % interanual en septiembre, tras subir un 2,0 % en agosto (revisado desde el 1,9 %).

Este informe indicó que la inflación de Japón en septiembre superó el objetivo del Banco de Japón (BoJ) por primera vez en nueve meses, lo que refuerza los argumentos a favor de una subida de tipos de interés a corto plazo e impulsa al JPY.

En Estados Unidos, los comentarios de los responsables de la Reserva Federal (Fed) apuntaron a una escasa urgencia por seguir endureciendo la política monetaria. La semana pasada, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, expresó optimismo sobre la fortaleza de la economía estadounidense, pero no dio indicaciones sobre si serían necesarias más subidas ni sobre cuándo podrían producirse. Los operadores asignan una probabilidad del 92,8 % a una subida de tipos de la Fed en la reunión de política monetaria del 27 y 28 de octubre, según la herramienta FedWatch de CME.

Se prevé que el BoJ mantenga los tipos en octubre, mientras Standard Chartered destaca el tono restrictivo y los riesgos para el JPY

Los analistas de Standard Chartered esperan que el Banco de Japón mantenga los tipos sin cambios en su reunión de finales de octubre y señalan: «Esperamos que el Banco de Japón (BoJ) mantenga el tipo de interés oficial sin cambios en el 1,25 % en su reunión del 29 y 30 de octubre, tras la subida de 25 puntos básicos de septiembre». No obstante, añaden que «esperamos que los responsables de la política monetaria mantengan un tono claramente restrictivo», en un momento en que el debate del mercado está evolucionando: «Como resultado, el debate está pasando cada vez más de si el BoJ volverá a subir los tipos a cuándo se producirá la próxima subida».

Standard Chartered señala que «aunque ahora existe una posibilidad real de una subida en la reunión de diciembre, enero de 2027 sigue siendo nuestro escenario central para la próxima subida», lo que subraya las expectativas de una senda de endurecimiento muy gradual. Al mismo tiempo, el banco sostiene que «el BoJ tiene incentivos para continuar con la normalización de la política monetaria a fin de sostener los diferenciales de rentabilidad y reducir el riesgo de una nueva depreciación del JPY, especialmente si la Fed retoma el endurecimiento o mantiene una orientación monetaria restrictiva durante más tiempo del previsto».

Warsh destaca el auge de la inversión y el papel de la IA, pero evita comprometerse de antemano sobre la política monetaria

El discurso del presidente de la Fed, Warsh, obtiene una puntuación de 5,6/10 en el FXS Speechtracker, ligeramente menos restrictiva que la media histórica de 6,1/10, lo que refleja un tono prudente pese a los comentarios optimistas sobre el crecimiento estructural y el auge de la inversión. La observación sobre estar «demasiado marcados por la crisis financiera mundial» pone de relieve una persistente aversión al riesgo que modera el optimismo sobre la producción, el empleo y la inflación, mientras que sus reiteradas negativas a anticipar las decisiones de las reuniones de octubre y diciembre mantienen a los operadores del DÓLAR centrados en los resultados que dependerán de los datos, en lugar de en orientaciones explícitas. El énfasis de Warsh en la IA como una fuerza que impulsa la demanda a corto plazo y en los riesgos para la estabilidad financiera apunta a una vigilancia de la política monetaria a medio plazo, pero aporta pocas señales adicionales para las expectativas inmediatas sobre los tipos.

El índice de sentimiento de la Fed de FXS se mantuvo sin cambios, con una variación de 0,00 puntos, en un nivel todavía elevado de 127,51, coherente con una orientación claramente restrictiva pese a la puntuación ligeramente menos restrictiva del discurso en el FXS Speechtracker. La lectura sin cambios del índice sugiere que el mercado interpretó los comentarios como ampliamente acordes con las expectativas existentes de una política restrictiva, sin nuevas señales de flexibilización lo suficientemente contundentes como para modificar el sesgo restrictivo general.

Análisis técnico: el USD/JPY sigue limitado por una densa franja de resistencias

En el gráfico diario, el USD/JPY prolonga una fase correctiva tras haber alcanzado recientemente un máximo por encima de 160. El par se sitúa ahora por debajo de una densa franja de resistencias, con el precio por debajo de las bandas inferior, central y superior de Bollinger de 20 días, mientras que la media móvil simple (SMA) de 100 días limita la tendencia general. El índice de fuerza relativa (RSI), situado en 38,20, ha caído por debajo de la línea neutral de 50, lo que sugiere que la presión bajista sigue dominando pese a que el par ya ha corregido parte de su condición de sobrecompra.

Al alza, la resistencia inicial coincide con la banda inferior de Bollinger de 20 días en 156,75, seguida de la línea central de Bollinger en 157,85, que constituye el siguiente obstáculo para la recuperación. Más arriba, la banda superior de Bollinger en 159,00 y la SMA de 100 días en 159,35 forman una zona de oferta más amplia que el par tendría que superar para aliviar el actual sesgo bajista. Sin niveles de soporte técnico cercanos por debajo de 156,38 en el conjunto de datos, cualquier caída adicional dejaría al par buscando nuevas zonas de demanda en el gráfico.

(El análisis técnico de este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)