Dólar estadounidense: unos datos sólidos de EE. UU. podrían reforzar la postura restrictiva de la Fed - BBH

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, señala que el dólar se ha recuperado parcialmente después de que el FOMC mantuviera el rango de los tipos de los fondos federales en el 3,75–4,00 % por 10 votos a favor y 2 en contra, con los disidentes partidarios de una subida. La rueda de prensa de Warsh apuntó a una escasa urgencia por endurecer la política monetaria, aunque la probabilidad de una subida en diciembre sigue siendo elevada. Los próximos datos del PCE y del PIB de Estados Unidos permitirán evaluar el margen de la Fed para mantener la paciencia y sostener unos diferenciales de tipos favorables al USD.

La Fed mantiene los tipos y el USD queda pendiente de los datos

«Ayer, el FOMC hizo una pausa en el endurecimiento monetario y mantuvo el rango objetivo de los tipos de los fondos federales en el 3,75-4,00 %, tal como se esperaba. La votación se saldó con 10 votos a favor y 2 en contra: la gobernadora de la Fed Lisa D. Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth M. Hammack, discreparon al defender una subida de 25 puntos básicos».

«Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años y el USD cayeron después de que Warsh indicara que había poca urgencia por subir los tipos, pese al estancamiento de los avances en materia de inflación. Warsh afirmó sentirse “satisfecho” de que las expectativas de inflación y la compensación por inflación evolucionen en la dirección correcta, y recalcó que “doblegar la inflación no depende de una fecha concreta e inamovible en el calendario”».

«Aun así, la paciencia de Warsh no resta fuerza a los argumentos a favor de un mayor endurecimiento monetario. Reiteró que la inflación sigue siendo demasiado alta y que la Fed debe “garantizar que los cambios en los precios relativos de algunos sectores no se extiendan al conjunto de la economía”. Warsh también señaló que “aunque las condiciones financieras en general se han endurecido, no estoy dispuesto ni puedo calificarlas de restrictivas”. En conjunto, estos comentarios mantienen muy presente la posibilidad de una subida del tipo de los fondos federales en diciembre, a la que el mercado asigna una probabilidad del 83 %».

«En general, la solidez de la actividad económica estadounidense y las crecientes presiones sobre los precios refuerzan el sesgo restrictivo de la Fed, lo que mantiene unos diferenciales de tipos favorables al USD. Las publicaciones de hoy del PCE de septiembre y del PIB real del tercer trimestre permitirán volver a evaluar el margen de la Fed para mantener la paciencia (ambas a las 12:30 de Londres, 8:30 de Nueva York)».

«Se prevé que el PIB real crezca un 3,2 % anualizado, frente al 2,2 % del segundo trimestre, impulsado por el gasto de los consumidores y la inversión empresarial relacionada con la IA. Las estimaciones de GDPNow de la Fed de Atlanta y de GDP Nowcast de la Fed de Nueva York apuntan a un crecimiento del tercer trimestre del 3,3 % y del 2,7 %, respectivamente».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)