【Récapitulatif financier TMGM】La Fed maintient ses taux et le dollar faiblit, mais les cours du pétrole ravivent les craintes inflationnistes — les regards se tournent vers le PIB américain et l’indice PCE !

Mercredi, l’or a rebondi dans des échanges volatils, les acheteurs semblant conserver un léger avantage, avant que les cours ne se replient à nouveau jeudi. Le soutien apporté par le recul de l’indice du dollar américain, après la décision de la Réserve fédérale de maintenir ses taux inchangés, est contrebalancé par une nouvelle hausse des prix du pétrole, des craintes persistantes concernant l’inflation et des anticipations élevées de relèvement des taux en décembre. Pris entre ces forces opposées, l’or reste sans orientation claire à court terme. Les chiffres du PIB américain du troisième trimestre et de l’indice PCE de septembre sont attendus au cours de cette séance. Les attentes relativement optimistes du marché pourraient également peser sur l’or avant ces publications, tandis que les investisseurs devront suivre l’évolution de l’interprétation de la décision de la Fed par les marchés.  

Comme largement attendu, la Réserve fédérale a maintenu mercredi la fourchette cible de son taux directeur à 3,75 %–4,00 %. Par 10 voix contre 2, les responsables de la politique monétaire ont décidé de reporter toute modification des taux d’intérêt après les élections américaines de mi-mandat prévues la semaine prochaine, dans l’attente de nouvelles données sur l’évolution de l’inflation.  

Le communiqué de politique monétaire n’avait en lui-même rien de particulièrement accommodant. La Fed a reconnu que l’inflation restait élevée, tout en révisant à la hausse son appréciation de l’économie : elle évoque désormais une croissance forte, contre une expansion solide lors de sa réunion de septembre. Elle a également indiqué que l’investissement demeurait soutenu et que la croissance de l’emploi suivait le rythme de celle de la population active. Ce changement de formulation notable par rapport à la réunion de septembre comportait une dimension d’orientation prospective, une approche que le président de la Fed, Warsh, avait auparavant déclaré vouloir éviter. Warsh n’a pris aucun engagement quant à l’arrêt des hausses de taux, tandis que les rendements des bons du Trésor américain à long terme ont continué de progresser, limitant nettement le potentiel de hausse de l’or.  

Alors que la courbe des taux se pentifiait, le dollar s’est affaibli par rapport à ses niveaux d’avant la réunion. Un dollar plus faible rend l’or, libellé dans cette devise, moins cher pour les détenteurs d’autres monnaies, ce qui lui apporte un soutien à court terme. Si la Fed et le dollar sont les facteurs qui influencent le plus directement l’or, les prix du pétrole constituent un plafond invisible au-dessus des cours. Mercredi, une attaque contre une raffinerie en Arabie saoudite a ravivé les inquiétudes concernant les risques d’approvisionnement liés au conflit au Moyen-Orient. Les risques géopolitiques, conjugués aux perturbations de l’offre, ont de nouveau fait des prix du pétrole une variable centrale des échanges dictés par les perspectives d’inflation.  

Les investisseurs attendent désormais les données américaines sur l’inflation PCE, dont la pub

lication est prévue jeudi, afin de mieux cerner les perspectives de politique monétaire. L’indice PCE est la mesure de l’inflation privilégiée par la Fed. Un chiffre supérieur aux attentes pourrait raviver les anticipations d’une hausse des taux en décembre, soutenant les rendements des bons du Trésor et le dollar tout en pesant sur l’or. À l’inverse, un chiffre inférieur aux attentes pourrait offrir un peu de répit à l’or à court terme, l’affaiblissement du dollar et l’atténuation des anticipations de hausse des taux se renforçant mutuellement.  

Analyse de marché :

L’or bénéficie actuellement de facteurs de soutien, mais les forces favorables comme les freins restent puissants. Acheter dans l’espoir de nouvelles hausses devient moins attrayant du point de vue du rapport rendement/risque, ce qui maintient les cours dans des oscillations répétées autour de 4 000 $. À court terme, le potentiel de hausse de l’or pourrait être limité, mais un repli brutal semble également peu probable. Une orientation plus claire dépendra de signaux plus concluants provenant des données sur l’inflation et des banques centrales.