L’euro reste sous pression avant la décision de la BCE sur les taux d’intérêt

• La BCE devrait maintenir son taux de dépôt à 2,50 % lors de sa réunion de jeudi.
• Les pressions inflationnistes liées à l’énergie entretiennent les anticipations des investisseurs quant à une éventuelle hausse des taux de la banque centrale en décembre.
• Les marchés attendent avec impatience les commentaires de la BCE sur les risques inflationnistes, la croissance et l’orientation future de la politique monétaire.

L’EUR/USD recule après avoir enregistré de modestes gains la veille et s’échange autour de 1,1140 durant la séance asiatique de jeudi. La paire perd du terrain alors que le dollar américain (USD) se redresse après les pertes de la veille, à la suite de la décision de la Réserve fédérale (Fed) de maintenir ses taux d’intérêt inchangés.

La Réserve fédérale a maintenu ses taux d’intérêt dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, soulignant que l’activité économique poursuit son expansion. Dans son communiqué, la Fed a mis en avant la résilience des dépenses intérieures, la vigueur de l’investissement et la forte croissance de la productivité. S’agissant de son mandat en matière d’emploi, la banque centrale a constaté que les créations d’emplois avaient évolué au même rythme que la population active, tandis que le taux de chômage avait peu varié.

Sur le front de l’inflation, la Fed a reconnu que les pressions sur les prix restaient élevées, mais a choisi de marquer une pause dans les hausses de taux afin de recueillir davantage de données et d’évaluer l’orientation appropriée de la politique monétaire. La décision n’a pas été unanime : la gouverneure de la Fed Lisa Cook et la présidente de la Fed de Cleveland Beth Hammack ont voté contre, se prononçant en faveur d’une hausse immédiate des taux.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a réaffirmé l’engagement du Comité fédéral de l’open market (FOMC) à assurer la stabilité des prix et à atteindre son objectif d’inflation de 2 %, tout en soulignant que les fondamentaux de l’économie restent solides. Il a également présenté le futur calendrier de politique monétaire, précisant que la Fed tiendrait huit réunions l’an prochain — dont une sans vote formel — et qu’il prévoyait six réunions de politique monétaire en 2028.

Parallèlement, l’euro (EUR) subit des pressions, alors que la Banque centrale européenne (BCE) devrait maintenir son taux de dépôt à 2,50 % lors de sa réunion de jeudi, après des hausses de taux totalisant 50 points de base plus tôt dans l’année. Toutefois, la persistance de l’inflation liée à l’énergie continue d’alimenter le débat sur une éventuelle nouvelle hausse des taux en décembre. Les intervenants de marché suivent donc de près l’évaluation par la BCE des risques inflationnistes et de la croissance économique, ainsi que toute indication sur la trajectoire future des taux d’intérêt.

Les conditions de crédit dans la zone euro ne se durcissent que modestement, la transmission de la politique de la BCE restant fluide

Les analystes de Danske Bank soulignent que l’enquête de la BCE sur la distribution du crédit bancaire au troisième trimestre fait état d’un impact limité des récentes décisions de politique monétaire sur les conditions de crédit. Ils notent que « les banques ont durci leurs critères d’octroi de crédit davantage que prévu, même si le pourcentage net de banques signalant un durcissement est resté faible au regard des niveaux historiques, ce durcissement étant principalement le fait des banques françaises ». Selon Danske Bank, cette tendance « suggère que le resserrement monétaire de la BCE n’a jusqu’à présent entraîné qu’un durcissement modeste des critères d’octroi de crédit et ne devrait pas, en soi, empêcher la BCE de poursuivre son resserrement, la transmission restant relativement fluide ».