Banque du Canada : une trajectoire de hausse des taux préventive – Standard Chartered

Dan Pan, économiste chez Standard Chartered, analyse la hausse de taux de 25 points de base de la Banque du Canada, qui a porté son taux directeur à 2,5 %, malgré une inflation sous-jacente modérée et une croissance atone. Standard Chartered prévoit désormais une nouvelle hausse de 25 points de base en décembre, ce qui porterait le taux à 2,75 % en fin d’année, puis une pause de la Banque du Canada en 2027, avec la possibilité de nouvelles hausses si la dynamique de croissance se confirme.

La Banque du Canada anticipe son resserrement de précaution

« La Banque du Canada (BdC) a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 2,5 %, lors de sa réunion du 28 octobre ; nous avions prévu une pause. Si le consensus penchait pour une hausse, beaucoup jugeaient une telle décision inutile dans un contexte d’inflation sous-jacente modérée et de croissance atone. La BdC a néanmoins manifesté une nette préférence pour une hausse préventive face aux risques inflationnistes. »

« Les indications prospectives ont laissé entrevoir la possibilité de nouvelles hausses, sans toutefois constituer un engagement. Selon nous, cela indique que la BdC estime qu’un resserrement supplémentaire est nécessaire pour contrer les risques de hausse de l’inflation, mais qu’elle pourrait hésiter à s’y engager compte tenu de la forte incertitude entourant le choc énergétique. Nous prévoyons une nouvelle hausse de 25 points de base en décembre, ce qui porterait le taux à 2,75 % en fin d’année, contre 2,25 % dans notre prévision précédente, soit le point médian de la fourchette d’estimation du taux neutre de la BdC. »

« La BdC pourrait opter pour un statu quo en décembre si les données font état d’une poursuite de la dégradation du marché du travail en octobre et en novembre. Nous prévoyons que les chiffres de l’inflation sous-jacente resteront modérés d’ici à la réunion de décembre, mais il est peu probable que cela modifie le biais de resserrement de la BdC. En l’absence d’une résolution claire du conflit au Moyen-Orient, la BdC considérera probablement que les prix élevés de l’énergie accentuent les risques inflationnistes et que la modération de l’inflation sous-jacente est temporaire. »

« Nous prévoyons qu’elle maintiendra ses taux inchangés en 2027 après les avoir relevés de 50 points de base au total en 2026. La BdC pourrait envisager de nouvelles hausses de taux plus tard en 2027 si les données confirment une solide dynamique de croissance. Le nouveau modèle de la banque centrale accorde une grande importance à la transmission des coûts de l’énergie, tout en minimisant l’effet de la contraction de la demande sur l’inflation. »

« Nous prévoyons que la faiblesse de la demande maintiendra les pressions inflationnistes globales à un niveau relativement contenu, limitant ainsi la nécessité de relever les taux au-delà des premières hausses de précaution. Les anticipations de marché, qui intègrent plus de 85 points de base de hausses pour le reste du cycle, demeurent excessives à nos yeux, d’autant que les mesures préventives visent probablement à éviter un cycle de fortes hausses de taux. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)