La RBNZ surprend les marchés en marquant une pause, le dollar néo-zélandais chute de 1,6 % : pourquoi les paris sur une hausse des taux en décembre pourraient ne pas suffire à le soutenir

Le dollar américain (USD) a profité d’une pause monétaire inattendue de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ), qui a maintenu son taux directeur officiel (OCR) à 2,75 % à une courte majorité de 4 voix contre 3, alors que les marchés anticipaient largement une hausse de 25 points de base (pb). Cette décision a fait chuter le dollar néo-zélandais de 1,6 % au plus face au billet vert, entraînant le NZD/USD vers la borne inférieure de sa zone de support majeure en place depuis plusieurs mois, à 0,5560/0,5550. La RBNZ ayant indiqué qu’un nouveau resserrement pourrait encore être nécessaire pour lutter contre l’accélération de l’inflation au quatrième trimestre, les marchés cherchent à savoir si la vigueur du dollar américain entraînera une rupture technique plus marquée du NZD/USD ou si des anticipations trop élevées concernant les taux de la Fed limiteront la poursuite de la hausse de l’USD.

Société Générale avertit qu’une cassure du NZD/USD sous 0,5560 risque d’entraîner un repli vers 0,5480

Les analystes de Société Générale soulignent que la décision de la RBNZ de laisser son taux directeur inchangé à 2,75 % a exercé une forte pression sur le dollar néo-zélandais, ramenant directement le NZD/USD sur la borne inférieure de sa fourchette de fluctuation en place depuis plusieurs mois. Si les acheteurs ne parviennent pas à défendre la zone de support cruciale de 0,5560/0,5550, la paire sera davantage exposée au risque d’une prolongation de la tendance baissière vers des plus bas pluriannuels.

« Le NZD/USD teste la borne inférieure de sa fourchette de fluctuation en place depuis plusieurs mois, à 0,5560/0,5550, une zone de support cruciale... Un rebond à court terme ne peut être exclu ; toutefois, le récent sommet pivot à 0,5710 pourrait faire office de résistance... Si la paire ne parvient pas à préserver le support de 0,5560/0,5550, le risque d’une baisse plus prononcée augmenterait... Dans ce scénario, les prochains objectifs pourraient se situer au niveau du plus bas d’avril 2025, près de 0,5480, et des projections à 0,5420. »

Commerzbank prévoit un affaiblissement du NZD avec la révision à la baisse des anticipations de taux de la RBNZ, mais juge le potentiel de hausse de l’USD limité

Norman Liebke, de Commerzbank, note que, même si la RBNZ a surpris les marchés en votant à 4 voix contre 3 le maintien des taux à 2,75 %, le niveau élevé de l’inflation globale l’obligera probablement à relever son taux en décembre. Toutefois, alors que les marchés monétaires intègrent environ quatre hausses de taux d’ici septembre prochain, Liebke estime que le potentiel d’appréciation du kiwi à moyen terme restera limité à mesure que ces anticipations seront revues à la baisse. Des anticipations également excessives concernant les taux de la Fed devraient néanmoins empêcher une envolée sans frein du dollar américain.

« La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a laissé son taux directeur inchangé à 2,75 %, contrairement aux attentes du marché... Le kiwi a momentanément perdu 1,6 % face à l’USD, pour tomber à près de 0,56. À moyen terme, nous ne voyons toutefois pas non plus de potentiel de hausse important pour le NZD, compte tenu des anticipations de marché que nous jugeons excessivement orientées vers un durcissement monétaire... Si nous continuons de prévoir une hausse de taux en décembre, nous sommes plus sceptiques que le marché quant aux perspectives à moyen terme. À mesure que les anticipations de hausses de taux seront revues à la baisse, le kiwi devrait donc s’affaiblir. Dans le même temps, nous estimons également que les attentes actuelles concernant la Fed sont trop orientées vers un durcissement monétaire, ce qui devrait limiter l’ampleur d’une éventuelle dépréciation du NZD. »

À retenir

La pause inattendue de la RBNZ dans son cycle de taux a renforcé la domination relative du dollar américain, amenant le NZD/USD à tester la zone de support décisive de 0,5560/0,5550. Si Société Générale avertit qu’une rupture de cette zone risque d’ouvrir la voie, sur le plan technique, à une baisse vers 0,5480, Commerzbank prévoit qu’une révision à la baisse des anticipations de hausses de taux de la RBNZ pèsera sur le kiwi. Concernant la Fed, la banque estime toutefois que des anticipations excessives de durcissement monétaire finiront par limiter la capacité du dollar américain à prolonger sensiblement ses gains.

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)