La sterlina si rafforza nei confronti dell’euro in vista della legge di bilancio autunnale del Regno Unito

• EUR/GBP in lieve calo mentre gli operatori si preparano agli appuntamenti chiave nel Regno Unito e nell’Eurozona.
• I piani fiscali e di spesa del Regno Unito al centro dell’attenzione in vista della decisione della BCE di giovedì.
• I timori per le finanze pubbliche francesi mantengono l’euro sotto pressione rispetto alla sterlina britannica.

EUR/GBP registra un lieve calo martedì in un clima di mercato contrastato, con la sterlina britannica (GBP) che sovraperforma l’euro (EUR), mentre i timori per le finanze pubbliche francesi pesano sulla moneta unica. Entrambe le valute restano tuttavia deboli rispetto alle altre principali divise, mentre gli operatori si preparano agli appuntamenti chiave della settimana. Al momento della stesura, EUR/GBP scambia intorno a 0,8364, vicino a livelli visti l’ultima volta a maggio 2025.

La manovra di bilancio autunnale del Regno Unito, in programma mercoledì, è l’appuntamento chiave per la sterlina britannica. Il ministro delle Finanze John Healey è sotto pressione per alleviare il costo della vita mantenendo al contempo sotto controllo l’indebitamento pubblico. Gli operatori valuteranno se i piani fiscali e di spesa lascino margini sufficienti per rispettare le regole di bilancio del governo.

Gli analisti di OCBC sottolineano che «una manovra che preservi un margine di bilancio significativo, mantenendo al contempo un percorso credibile di consolidamento, dovrebbe contenere il premio per il rischio di bilancio del Regno Unito» e che, insieme a una «domanda estera di gilt ancora sostenuta», questo contesto «continuerebbe a sostenere la GBP». OCBC aggiunge che tale tenuta, a fronte di «una dinamica economica relativamente più debole nell’area euro e di persistenti timori sul debito sovrano francese», continua a sostenere la GBP rispetto all’EUR, grazie anche a «prospettive relativamente più restrittive per la politica monetaria della BoE».

Si prevede che la Banca d’Inghilterra (BoE) e la Banca centrale europea (BCE) adotteranno misure diverse nelle prossime riunioni. La BCE annuncerà la propria decisione di politica monetaria giovedì e, secondo le attese prevalenti, manterrà invariato il tasso sui depositi al 2,50%. La banca centrale ha già aumentato i tassi complessivamente di 50 punti base quest’anno per contrastare le pressioni inflazionistiche derivanti dall’aumento dei costi energetici.

Gli analisti di Brown Brothers Harriman osservano che «un’inflazione di fondo contenuta nell’Eurozona e condizioni finanziarie più restrittive» offrono ai responsabili della politica monetaria margine per una pausa, per il momento. Avvertono tuttavia che «la tenuta dell’attività economica e un’inflazione prevista al di sopra dell’obiettivo per un periodo prolungato mantengono pienamente aperta l’ipotesi di un rialzo dei tassi al 2,75% a dicembre (scontato dai mercati con una probabilità del 75%)». In questo contesto, BBH prevede che «le turbolenze sul mercato obbligazionario francese domineranno probabilmente la conferenza stampa della presidente della BCE Christine Lagarde».

La BoE annuncerà la propria decisione sui tassi di interesse il 5 novembre, con gli operatori che scontano pienamente un rialzo di 25 punti base. La banca centrale ha mantenuto i tassi invariati finora quest’anno, poiché i responsabili della politica monetaria hanno riscontrato segnali limitati di una trasmissione dei maggiori costi energetici all’insieme dei prezzi e ai salari. Tuttavia, l’ultimo aumento dell’inflazione, insieme a dati stabili sul mercato del lavoro e sulla crescita, ha rafforzato le aspettative di un rialzo.

Il governatore della BoE Andrew Bailey ha dichiarato all’inizio del mese: «I rischi per l’inflazione aumentano quanto più a lungo persistono prezzi elevati dell’energia». Bailey ha aggiunto: «La politica monetaria richiede un impegno incrollabile a riportare l’inflazione all’obiettivo».