Fiorino ungherese: le ambizioni di adottare l’euro rendono vulnerabile l’HUF - Commerzbank

Tatha Ghose di Commerzbank analizza il nuovo quadro economico di medio termine dell’Ungheria, che punta a soddisfare i criteri per l’adozione dell’euro entro il 2030. Gli ambiziosi obiettivi di risanamento dei conti pubblici e le ipotesi di crescita lasciano il debito al di sopra delle soglie UE, mentre restano incerte le riforme strutturali e la discesa dell’inflazione. I mercati si aspettano che la Banca nazionale ungherese entri nell’ERM II con un HUF sottovalutato, per cui il fiorino potrebbe mantenersi nella fascia più debole del proprio intervallo di oscillazione in vista della convergenza.

Il percorso di convergenza lascia l’HUF vulnerabile

«Il governo ungherese ha pubblicato oggi il proprio quadro economico di medio termine, impegnandosi a soddisfare tutti i criteri per l’adozione dell’euro entro il 2030. Il governo e la Banca nazionale ungherese (MNB) avvieranno i preparativi per l’ingresso nell’ERM II, comprese le discussioni sull’adesione all’unione bancaria e ai meccanismi di vigilanza e di risoluzione dell’UE».

«Tra i punti principali, l’adozione dell’euro occupa costantemente un posto centrale nelle recenti dichiarazioni del governo e della banca centrale. Probabilmente perché viene usata come intervento verbale per stabilizzare il fiorino, segnalando un orientamento favorevole all’UE. Tuttavia, come abbiamo già scritto, questo potrebbe non funzionare. Il mercato riconosce già che sarà nell’interesse della MNB entrare nell’ERM II con un HUF leggermente sottovalutato, non sopravvalutato (in questo modo è più facile prevenire la volatilità)».

«La nostra conclusione resta quindi invariata: l’HUF potrebbe essere scambiato nella fascia più debole del proprio intervallo di oscillazione nel periodo che precede l’ingresso nell’ERM II, mentre il governo deve ancora raggiungere diversi difficili traguardi intermedi, senza lasciare che ciò ne comprometta la popolarità – se il suo consenso dovesse calare, il mercato valutario smetterebbe di scontare l’ingresso nell’ERM II – perché un ritorno di Fidesz segnerebbe automaticamente la fine di quel piano».

(Questo articolo è stato creato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)