Kebimbangan terhadap Kadar Faedah Fed Membayangi Emas ketika Paras $4,000 Berpotensi Diuji Sekali Lagi!

Harga emas susut sedikit pada Selasa apabila sikap berhati-hati pelabur menjelang mesyuarat dasar Rizab Persekutuan minggu depan mendominasi sentimen pasaran. Harga kini telah jatuh kira-kira 26% daripada paras tertinggi sepanjang masa sebanyak $5,594.82 yang dicatatkan pada Januari dan berada sekitar 22% di bawah paras pada permulaan konflik Iran, meletakkan pasaran di persimpangan kritikal antara sentimen dengan faktor teknikal.

Inflasi yang sukar reda dan hala tuju kadar faedah Fed kekal sebagai faktor utama yang menekan emas. Sekuriti Perbendaharaan AS kini kelihatan lebih menarik berbanding emas sebagai aset selamat, mendorong peralihan aliran modal yang ketara antara kedua-duanya. Pada September, Fed melaksanakan kenaikan kadar faedah pertamanya bagi tahun ini, dengan menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas. Bagaimanapun, kenyataan terkini para pegawai secara umumnya memberikan isyarat bahawa tiada keperluan mendesak untuk mengetatkan dasar lagi, sekali gus mengurangkan jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar pada Oktober.

Menurut alat CME FedWatch, kebarangkalian kenaikan kadar faedah minggu depan telah merosot kepada sekitar 17.2%, jauh lebih rendah berbanding paras tinggi yang dilihat sebulan lalu. Namun begitu, pasaran masih mengambil kira kebarangkalian sebanyak 92% bagi kenaikan kadar pada Disember. Gabungan jangkaan jangka pendek yang lebih rendah dan prospek jangka panjang yang masih ketat ini menyukarkan emas untuk memperoleh sokongan dasar yang berterusan dalam jangka pendek.

Tumpuan pelabur seterusnya akan terarah kepada penerbitan Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) yang akan datang. Indeks ini dianggap secara meluas sebagai ukuran inflasi pilihan Fed, dan penerbitannya akan mempengaruhi secara langsung jangkaan terhadap hala tuju kadar faedah pada masa hadapan. Jika data PCE terus menunjukkan tekanan inflasi yang berterusan, jangkaan kenaikan kadar pada Disember akan semakin kukuh, walaupun Fed mengekalkan kadar pada Oktober, sekali gus memastikan emas terus berada di bawah tekanan. Sebaliknya, penyusutan inflasi yang ketara boleh memberikan sedikit ruang kelegaan sementara kepada emas.

Perkembangan dalam pasaran sekuriti Perbendaharaan AS menunjukkan keadaan yang berbeza berbanding prestasi emas. Pada Selasa, hasil sekuriti Perbendaharaan 10 tahun susut sedikit kepada 5.121%, manakala hasil 30 tahun turun kepada 5.431%, apabila pemulihan ekuiti AS yang dipacu oleh AI meningkatkan selera risiko dan melemahkan pembelian aset selamat. Jika kadar faedah yang terlalu tinggi mencetuskan pembalikan aliran modal berkaitan AI, faktor yang pada mulanya menyokong dolar boleh dengan pantas bertukar menjadi tekanan terhadapnya. Secara teori, penyusutan dolar memberikan ruang untuk harga emas meningkat. Namun, emas gagal pulih pada Selasa, menunjukkan bahawa tekanan daripada jangkaan kadar faedah dan aliran modal sebenar terus mendominasi.

Sorotan Pasaran:

Pasaran berdepan faktor yang saling bertentangan. Pertumbuhan ekonomi yang kukuh, inflasi yang kekal tinggi dan pendirian dasar bank pusat di seluruh dunia yang secara umumnya ketat telah bersama-sama meningkatkan paras asas hasil. Pada masa yang sama, jangkaan pengetatan yang ketara sudah pun diambil kira dalam harga pasaran, dan kadar sebenar kenaikan kadar faedah oleh bank pusat mungkin lebih perlahan daripada jangkaan tersebut. Oleh itu, hasil boleh menyusut dengan pantas apabila sentimen risiko bertambah baik. Dinamik ini memberikan dua kesan terhadap emas: hasil yang lebih rendah secara teori memberi manfaat kepada aset yang tidak menjana hasil ini, manakala selera risiko yang lebih tinggi melemahkan permintaan terhadap emas sebagai aset selamat.