ความกังวลเรื่องอัตราดอกเบี้ยเฟดกดดันราคาทองคำ ขณะที่ระดับ $4,000 อาจถูกทดสอบอีกครั้ง!

ราคาทองคำปรับตัวลงเล็กน้อยในวันอังคาร เนื่องจากความระมัดระวังของนักลงทุนก่อนการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในสัปดาห์หน้าเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดบรรยากาศตลาด ขณะนี้ราคาลดลงประมาณ 26% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $5,594.82 ในเดือนมกราคม และต่ำกว่าระดับช่วงเริ่มต้นความขัดแย้งกับอิหร่านประมาณ 22% ทำให้ตลาดอยู่ ณ จุดหัวเลี้ยวหัวต่อสำคัญระหว่างปัจจัยด้านความเชื่อมั่นกับปัจจัยทางเทคนิค

เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและทิศทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กดดันราคาทองคำ ปัจจุบันพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ดูน่าสนใจกว่าทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้เกิดการโยกย้ายเงินทุนระหว่างสินทรัพย์ทั้งสองอย่างชัดเจน ในเดือนกันยายน เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกของปี โดยขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดเบส อย่างไรก็ตาม ความเห็นล่าสุดจากเจ้าหน้าที่เฟดโดยรวมส่งสัญญาณว่าไม่ได้เร่งรีบที่จะคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม ส่งผลโดยตรงให้ตลาดลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ระบุว่า ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 17.2% ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงเมื่อหนึ่งเดือนก่อนอย่างมาก อย่างไรก็ดี ตลาดยังคงสะท้อนความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไว้ที่ 92% ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้ที่ลดลง สวนทางกับแนวโน้มนโยบายระยะยาวที่ยังคงตึงตัว ทำให้ทองคำได้รับแรงหนุนจากนโยบายอย่างต่อเนื่องได้ยากในระยะสั้น

จากนี้ นักลงทุนจะจับตาการประกาศดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ที่กำลังจะมาถึงอย่างใกล้ชิด ดัชนีนี้ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญเป็นหลัก และผลการประกาศจะส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต หากข้อมูล PCE ยังคงแสดงให้เห็นแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจะยิ่งเพิ่มขึ้น แม้เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมก็ตาม ซึ่งจะทำให้ทองคำยังคงเผชิญแรงกดดัน ในทางกลับกัน หากเงินเฟ้อชะลอลงอย่างชัดเจน ก็อาจช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อทองคำได้ชั่วคราว

ความเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แตกต่างจากทิศทางราคาทองคำ ในวันอังคาร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 5.121% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลงมาอยู่ที่ 5.431% โดยการฟื้นตัวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่นำโดยหุ้นกลุ่ม AI ช่วยกระตุ้นความต้องการรับความเสี่ยงและลดแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย หากอัตราดอกเบี้ยที่สูงเกินไปทำให้กระแสเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI กลับทิศ ปัจจัยที่เคยหนุนดอลลาร์ในช่วงแรกก็อาจพลิกกลับมากดดันดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว ตามทฤษฎีแล้ว การอ่อนค่าของดอลลาร์เปิดโอกาสให้ราคาทองคำปรับขึ้นได้ แต่ทองคำกลับไม่สามารถฟื้นตัวในวันอังคาร สะท้อนว่าแรงกดดันจากความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยและกระแสเงินทุนที่เกิดขึ้นจริงยังคงมีอิทธิพลเหนือปัจจัยอื่น

เจาะลึกตลาด:

ตลาดกำลังเผชิญแรงขับเคลื่อนที่สวนทางกัน การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง และท่าทีเชิงนโยบายโดยรวมของธนาคารกลางทั่วโลกที่ยังคงเข้มงวด ล้วนมีส่วนผลักดันระดับพื้นฐานของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น ขณะเดียวกัน ตลาดได้สะท้อนความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายไปมากแล้ว และธนาคารกลางอาจปรับขึ้นดอกเบี้ยจริงด้วยจังหวะที่ช้ากว่าที่ตลาดคาดไว้ ด้วยเหตุนี้ อัตราผลตอบแทนจึงอาจปรับลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อความเชื่อมั่นในการรับความเสี่ยงดีขึ้น กลไกนี้ส่งผลต่อทองคำสองด้าน กล่าวคือ อัตราผลตอบแทนที่ลดลงตามทฤษฎีแล้วเป็นผลดีต่อทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย ขณะที่ความต้องการรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นกลับลดความต้องการถือทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย