ธนาคารกลางอังกฤษ: แนวทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป – Rabobank

Stefan Koopman นักกลยุทธ์ของ Rabobank คาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะมีมติด้วยคะแนนเสียง 7 ต่อ 2 ให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 4.00% ในเดือนพฤศจิกายน 2026 ตามด้วยการปรับขึ้นอีก 25 เบสิสพอยต์สู่ระดับ 4.25% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 รายงานเน้นย้ำว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่สูงขึ้นได้ทำให้ภาวะการเงินตึงตัวขึ้นแล้ว แต่เห็นว่าขณะนี้ผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องดำเนินการให้สอดคล้องกับการคาดการณ์ที่ตลาดสะท้อนไว้ในราคา ขณะที่นโยบายการคลังถูกมองว่าจะช่วยบรรเทาผลกระทบจากแรงกระแทกด้านเงินเฟ้อที่มีต้นตอจากราคาพลังงานได้เพียงเล็กน้อย

คาด MPC ดำเนินนโยบายสอดรับกับภาวะการเงินตึงตัวที่ตลาดสะท้อนไว้แล้ว

“เราคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 เบสิสพอยต์สู่ระดับ 4.00% ในสัปดาห์หน้า เราคิดว่าคะแนนเสียงจะแบ่งเป็น 7 ต่อ 2 โดย Dhingra และ Taylor ซึ่งสนับสนุนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย จะเลือกให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ตามเดิม”

“ดังนั้น เราจึงเพิ่มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 เบสิสพอยต์ไว้ในประมาณการของเรา ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นไปอยู่ที่ 4.25% ระดับดังกล่าวจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายใกล้เคียงกับอัตราเงินเฟ้อในขณะนั้น”

“ภาวะการเงินกำลังทำหน้าที่บางส่วนแทน MPC อยู่แล้ว ทำให้คณะกรรมการมีช่องว่างในการดำเนินนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยไม่ดูเหมือนนิ่งนอนใจ เมื่อถึงเดือนกุมภาพันธ์ ประมาณการชุดใหม่ก็จะช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายมีข้อมูลประกอบการตัดสินใจมากขึ้นด้วย”

“ทิศทางนโยบายการคลังโดยรวมยังคงมีลักษณะตึงตัวเล็กน้อยในช่วงหลายปีข้างหน้า เรายังคงคิดว่าสิ่งนี้จะสร้างแรงกดดันให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายปรับลดลงบ้างในระยะยาว”

“อาจยังจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก แต่เมื่อถึงช่วงปลายไตรมาสแรก ปัจจัยประกอบการตัดสินใจอาจเปลี่ยนไปอีกครั้ง แม้ราคาน้ำมันจะยังอยู่ในระดับสูงตามที่เราคาดการณ์ไว้ แต่หากมีแนวโน้มที่น่าเชื่อถือว่าความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านจะคลี่คลายลง ก็อาจเพียงพอให้ MPC เลือกมองข้ามเงินเฟ้อในปัจจุบัน โดยเท่ากับเป็นการเดิมพันว่าช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม)