Ba Lan: Thay đổi tài khóa và định vị danh mục trái phiếu – BNY

Geoff Yu nhấn mạnh rằng tỷ trọng nắm giữ trái phiếu Ba Lan còn thấp so với trái phiếu Hungary, với lượng nắm giữ đã giảm một nửa trong bối cảnh đường cong lợi suất tại khu vực đồng euro dốc lên và rủi ro tài khóa gây sức ép lên hiệu suất đầu tư. Ông cho rằng khả năng cải cách tài khóa và mục tiêu gia nhập khu vực đồng euro trong tương lai có thể giúp giảm chi phí đi vay, trong khi lãi suất thực, lập trường diều hâu của NBP và lạm phát đạt đỉnh tạo ra tiềm năng tăng giá bất đối xứng cho các tài sản thu nhập cố định của Ba Lan.

Trái phiếu Ba Lan có tỷ trọng nắm giữ thấp mang lại tiềm năng tăng giá

"Điều này tương phản rõ rệt với Ba Lan, nơi lượng trái phiếu được nắm giữ đã giảm một nửa, trong khi lượng nắm giữ trái phiếu khu vực đồng euro đã xuống mức thấp nhất từ đầu năm nay do đường cong lợi suất dốc lên trên diện rộng và rủi ro tài khóa gây sức ép lên hiệu suất đầu tư."

"Trong khi đó, lạm phát toàn phần của Ba Lan so với cùng kỳ năm trước đang cao nhất khu vực Trung và Đông Âu (CEE), nhưng lạm phát cơ bản lại gần như đi ngang một cách đáng ngạc nhiên bất chấp mức trợ cấp cao hiện nay dành cho các hộ gia đình. Lạm phát cơ bản yếu đang góp phần khiến Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) theo đuổi lộ trình thắt chặt rất thận trọng, nhưng lạm phát toàn phần cao làm gia tăng nguy cơ kỳ vọng lạm phát mất neo."

"Thay đổi về tài khóa tại Ba Lan mang lại tương quan rủi ro và lợi nhuận thuận lợi. Nếu trái phiếu Hungary tiếp tục có hiệu suất vượt trội, chúng tôi cho rằng có cơ sở để các nền kinh tế CEE còn lại chưa thuộc khu vực đồng euro xem xét lại khuôn khổ tài khóa của mình."

"Về mặt chính trị, điều này khó thực hiện tại Ba Lan, nhưng nếu kinh nghiệm của Hungary cho thấy lợi ích tài chính hết sức thuyết phục, sự thay đổi trong quan điểm chủ đạo trong nước, kết hợp với lượng nắm giữ thấp của nhà đầu tư nước ngoài, có thể tạo ra hiệu suất đầu tư mạnh mẽ."

"Chúng tôi kỳ vọng lãi suất thực, lập trường diều hâu của NBP và lạm phát đạt đỉnh sẽ thúc đẩy hiệu suất đầu tư, với tiềm năng tăng giá bất đối xứng dựa trên dòng vốn và lượng nắm giữ."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)