Vương quốc Anh: Ngân sách đối mặt với dư địa tài khóa hạn hẹp - Nomura

Trong báo cáo dự báo ngân sách Anh, Nomura nhận định Bộ trưởng Tài chính Healey sẽ để dư địa tài khóa giảm xuống khoảng 15 tỷ bảng trong bản ngân sách đầu tiên của ông vào ngày 28 tháng 10. Sau khi số liệu tài chính công tháng 9 được công bố, mức thâm hụt tiền mặt không còn cao bất ngờ so với dự báo. Nomura dự báo nhu cầu huy động vốn trong năm tài khóa 2026-27 sẽ vượt kế hoạch 4 tỷ bảng, được bù đắp bằng việc phát hành thêm trái phiếu chính phủ Anh và tín phiếu kho bạc với giá trị ngang nhau.

Những trở lực hạn chế tính linh hoạt của chính sách tài khóa

"Trong bản ngân sách đầu tiên của mình (12 giờ 30 trưa thứ Tư, ngày 28 tháng 10), Bộ trưởng Tài chính Healey nhiều khả năng sẽ để dư địa tài khóa giảm xuống khoảng 15 tỷ bảng. Sau khi số liệu tài chính công tháng 9 được công bố hôm nay, mức thâm hụt tiền mặt không còn cao bất ngờ so với dự báo. Dù vậy, chúng tôi cho rằng tốc độ dòng vốn chảy vào NS&I thấp hơn, cùng với nhu cầu hỗ trợ chi phí sinh hoạt trong mùa đông, sẽ khiến nhu cầu huy động vốn cho năm tài khóa 2026-27 vượt kế hoạch 4 tỷ bảng."

"Chúng tôi giả định khoản chênh lệch này sẽ được bù đắp bằng việc tăng phát hành trái phiếu chính phủ Anh (2 tỷ bảng) và tín phiếu kho bạc (2 tỷ bảng) so với kế hoạch hiện tại (lần lượt là 246,2 tỷ bảng và 5 tỷ bảng)."

"Bộ trưởng Tài chính đã tự thu hẹp dư địa để bù đắp thiếu hụt tài khóa khi loại trừ nhiều phương án tăng thuế (không tăng thuế suất thuế thu nhập, thuế giá trị gia tăng hay các khoản đóng góp Bảo hiểm Quốc gia, như đã nêu trong cương lĩnh tranh cử năm 2024 của Công đảng; thuế lãi vốn hiện cũng được bổ sung vào danh sách này). Việc tăng thuế suất mạnh hơn trên cơ sở tính thuế hẹp hơn (so với tăng thuế suất ít hơn trên cơ sở rộng hơn) để thu về cùng một khoản thu có thể dẫn đến những thay đổi trong hành vi của người nộp thuế."

"Ở một khía cạnh khác, tâm điểm chú ý có thể là bất kỳ quyết định nào của Bộ Tài chính về việc tận dụng tiềm lực của các định chế tài chính công để thúc đẩy đầu tư, dù điều đó đòi hỏi sự tham gia của khu vực tư nhân cũng như việc chính phủ sẵn sàng mở rộng các chương trình của mình."

(Bài viết này được biên soạn với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)