Vương quốc Anh: Lạm phát chịu tác động từ cú sốc năng lượng – ING

James Smith tại ING nhấn mạnh rằng áp lực lạm phát tại Anh vẫn tập trung ở nhóm năng lượng, trong khi lạm phát thực phẩm và dịch vụ lại thấp hơn dự kiến. Lạm phát toàn phần ghi nhận mức 3,5% trong tháng 9 và dự kiến đạt đỉnh gần 4% vào mùa đông, nhưng các thước đo lạm phát ở nhóm sử dụng nhiều năng lượng và dịch vụ cốt lõi hầu như không cho thấy dấu hiệu lan rộng của tác động vòng hai từ cú sốc năng lượng liên quan đến cuộc chiến Iran.

Năng lượng là động lực chính nhưng mức độ truyền dẫn còn hạn chế

“Bảy tháng kể từ khi cuộc chiến Iran bắt đầu, vẫn chưa có dấu hiệu cho thấy cú sốc lạm phát tại Anh đang lan rộng ra ngoài nhóm năng lượng. Cho đến nay, tác động vòng hai vẫn chưa xuất hiện.”

“Đúng là lạm phát toàn phần trong tháng 9 ở mức 3,5%, cao hơn đôi chút so với dự báo đồng thuận, dù phù hợp với dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, điều đặc biệt đáng chú ý là giá thực phẩm giảm so với tháng trước. Diễn biến này khép lại một giai đoạn lạm phát thực phẩm ôn hòa đáng ngạc nhiên. Chắc chắn lạm phát thực phẩm sẽ tăng trở lại khi bước vào mùa đông, nhất là khi giá khí đốt tự nhiên gần đây đã tăng. Nhưng tất cả các mô hình đều cho thấy lẽ ra chúng ta phải thấy cú sốc năng lượng tác động phần nào đến giá thực phẩm, song đến nay điều đó vẫn chưa xảy ra.”

“Một phần vì vậy, thước đo lạm phát của chúng tôi đối với nhóm ‘sử dụng nhiều năng lượng’ thực tế đã giảm trong năm nay và hầu như không có dấu hiệu tăng trở lại. Điều này vẫn đúng ngay cả sau khi loại trừ các đợt tăng tiền nước và thuế ô tô năm ngoái, vốn sẽ làm sai lệch bức tranh nếu được giữ lại. Thước đo này theo dõi các nhóm hàng hóa và dịch vụ được Văn phòng Thống kê Quốc gia xếp vào loại có cường độ sử dụng năng lượng ‘rất cao’ hoặc ‘cao’, từ thực phẩm đến các quán cà phê.”

“Lạm phát dịch vụ cũng có vẻ khá ổn định. Mức tăng của lạm phát CPI dịch vụ toàn phần lên 3,7% (từ 3,4%) bị khuếch đại bởi giá vé máy bay, vốn nổi tiếng là biến động mạnh. Nếu loại trừ những nhóm biến động mạnh này, cùng các nhóm có giá được điều chỉnh theo chỉ số, thước đo lạm phát ‘dịch vụ cốt lõi’ mà Ngân hàng Trung ương Anh ưu tiên theo dõi vẫn tương đối thấp, dù đã nhích lên trong vài tháng qua. Điều này phù hợp với diễn biến ổn định của tăng trưởng tiền lương trong khu vực tư nhân, hiện ở mức 3,4% sau khi loại trừ tác động từ thay đổi cơ cấu lao động.”

(Bài viết này được thực hiện với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)