【TMGM财经速递】高盛强调黄金牛市只是漫长暂停，4000美元是坚实底部！
高盛集团全球金属交易主管认为，黄金自2月以来的相对疲软并不意味着本轮牛市已经结束。
第一个因素是沃什获提名并最终确认出任新任美联储主席。市场正在试图理解沃什的政策倾向，尤其是在特朗普政府背景下，以及围绕特朗普对美联储政策看法的大量媒体报道。第二个因素来自伊朗冲突。全球能源市场受到扰动后，过去通常会将部分储备资金循环配置到贵金属市场的资金流也受到了影响。
不过，央行购金仍然是没有消失的资金流。法币相对于黄金持续贬值已经是一个延续数年的趋势，如果财政可持续性成为投资者配置黄金的真正驱动因素，那么长期债券收益率上升未必会继续压制黄金。局部来看，利率与黄金的相关性仍将存在，但黄金的长期走势正在受到重新审视。
从货币市场干预，尤其是美元兑日元，到美国财政部回购大量长期美债、试图改变收益率市场动态，每当出现官方政策干预时，人们往往会买入黄金。特别关注8月CPI数据，因为这是美联储9月利率决议之前最后一项有意义的通胀指标。市场如何解读这组数据，将帮助投资者判断金价下一步的方向。
杰克逊霍尔会议之后，市场需要等待更多数据出炉，并等待美联储采取行动。在价格方面，4000美元是一个值得关注的位置。4000美元是一个相当坚实的底部。该价位能看到主权买家，也看到机构投资者的支撑。
高盛研究部也给出了更高的中期目标，预计在央行持续推动外汇储备多元化的强劲需求带动下，金价将在2026年底升至每盎司4900美元。黄金在私人投资组合中的占比依然较低，而近期地缘政治发展，包括伊朗问题及更广泛的紧张局势，可能推动央行之外的私人投资者增加多元化配置，其中也包括因对西方财政可持续性的看法减弱而增加黄金配置。
行情解读：
黄金衍生品市场正在出现另一项变化；看涨期权的需求不断增加。投资者利用这些期权对冲投资组合，以应对政府政策发生大规模变化的风险，但这种交易结构也可能进一步放大黄金的双向波动。
