英镑：表现坚挺，但市场对英国央行的政策定价过度 – 三菱日联金融集团

三菱日联金融集团（MUFG）的Derek Halpenny强调，英镑表现坚挺，经济数据支持英国央行收紧货币政策的预期，使英镑兑美元自6月以来保持稳定。然而，消费信贷上升、违约增加、调查显示家庭财务状况脆弱，加上隔夜指数掉期（OIS）市场对截至明年9月加息100个基点的定价过高，一旦市场下调对英国利率的预期，英镑将面临下行风险。

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利率预期支撑英镑，但也令其面临风险

“英镑继续展现韧性，经济数据强化了英国央行收紧货币政策的预期。自6月底以来，英镑兑美元基本持平，表现优于英镑的仅有与能源相关的加元和挪威克朗，以及受日本财务省在美国协助下买入日元干预汇市提振的日元。因此，受益于市场情绪改善和经济韧性的迹象，英镑表现良好。”

“英国央行本月早些时候发布的季度信贷状况调查显示，信用卡债务违约连续第六个季度增加，凸显英国消费者面临的压力日益加大。尽管如此，相关信贷敞口仍在扩大，8月消费信贷增加25亿英镑，创下历史新高。如果利率维持在当前水平附近，这些数据很可能在今年第四季度进一步恶化。”

“因此，尽管经济数据整体向好，但前景确实表明风险正在上升。隔夜指数掉期市场的定价显示，截至明年9月将累计加息100个基点，而我们仍怀疑英国央行能否实施如此幅度的加息，尤其是首席经济学家休·皮尔本周表示，他对英国是否需要四次各25个基点的加息持怀疑态度。不过，在全球利率走高的背景下，市场将难以下调利率预期。”

“但如果利率普遍回落，英国利率的降幅可能更为显著。如果出现迹象表明，近期收益率显著上升可能削弱经济韧性，英镑仍将面临下行风险。”

（本文借助人工智能工具生成，并经编辑审核。了解更多。）

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