اليورو يحقق مكاسب على خلفية التوقعات المتشددة للبنك المركزي الأوروبي رغم قوة الدولار الأمريكي
- يعزز التضخم القوي في منطقة اليورو وارتفاع أسعار الغاز التوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل ECB.
- قد تحد عودة ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية من مكاسب EUR/USD رغم جهود وزارة الخزانة لإعادة شراء السندات.
- يشير Musalem من Fed إلى أوضاع مالية تيسيرية، محذرًا في الوقت نفسه من أن التضخم الأساسي عند 2.5%–3% لا يزال مرتفعًا للغاية.
يواصل EUR/USD التماسك لليوم الثالث على التوالي، متداولًا قرب مستوى 1.1680 خلال الساعات الآسيوية من يوم الجمعة. ويحقق اليورو (EUR) مكاسب مقابل الدولار الأمريكي (USD)، مدعومًا بأسس اقتصادية قوية في أنحاء المنطقة. وتراقب الأسواق عن كثب بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) المقبلة من HCOB لألمانيا ومنطقة اليورو على نطاق أوسع، بحثًا عن إشارات إضافية لتحديد الاتجاه.
ويضيف إلى هذه القوة الارتفاع الحاد في أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية، مدفوعًا بنقص الإمدادات في الشرق الأوسط، ما يبقي مخاطر التضخم مرتفعة. ومن المرجح أن تدفع هذه الضغوط السعرية المستمرة البنك المركزي الأوروبي (ECB) إلى مواصلة رفع أسعار الفائدة على مدار العام.
ويحظى الموقف المتشدد للبنك المركزي أيضًا بدعم من بيانات اقتصادية ألمانية قوية، أبرزها ارتفاع أسعار المنتجين في يوليو بنسبة 3.0% على أساس سنوي. وقد تجاوزت هذه القراءة توقعات السوق البالغة 2.7%، مسجلة أسرع زيادة سنوية منذ أبريل 2023. وبالاقتران مع انتعاش شهري حاد بنسبة 1.1%، تؤكد البيانات استمرار الزخم التضخمي في منطقة اليورو.
ومع ذلك، قد تظل إمكانات الصعود لزوج EUR/USD محدودة مع استعادة الدولار الأمريكي بعض القوة. فعلى الرغم من محاولات وزارة الخزانة الأمريكية كبح العوائد المرتفعة عبر برنامج لإعادة شراء السندات طويلة الأجل، استأنفت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مسارها الصعودي، ما يوفر دعمًا أساسيًا للدولار.
Musalem من Fed يحذر من مخاطر صعودية للتضخم ويبقي مشتري الدولار في حالة ترقب رغم موقفه المحايد
ألقى Musalem من Fed خطابًا جاء متماشيًا إلى حد كبير مع السيناريو الأساسي القائم، إذ سجل FXS Speechtracker درجة 7/10 بما يطابق المتوسط التاريخي، لكنه أخفى ميلًا متشددًا ملحوظًا بشأن مخاطر التضخم. ويؤكد Musalem أن السياسة النقدية «محايدة أو تيسيرية» وأن الأوضاع المالية «تيسيرية إلى حد كبير»، لكنه يشدد على أن التضخم الأساسي عند 2.5%-3% «مرتفع للغاية»، ويحذر من أن ظاهرة Super El Niño قد تكون صدمة العرض التالية، ويرى أن رفع أسعار الفائدة الآن قد يجنب الحاجة إلى إجراءات أكثر تشددًا لاحقًا، وهي مجموعة من العوامل تميل إلى دعم الدولار وعوائد الآجال القصيرة. كما أن التركيز على مصداقية Fed، واستقلالية السياسة عن السلطات المالية، والحاجة إلى إعادة التضخم إلى 2%، يعزز الميل نحو سياسة أكثر تشددًا إذا فشل التضخم في التباطؤ، حتى مع رفض Musalem استباق نتيجة اجتماع FOMC في سبتمبر.
وتراجع مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 0.34 نقطة إلى 132.42، ما يشير إلى انحسار متواضع في التشدد المتصور مقارنة بالاتصالات الأخيرة، مع بقائه أعلى بكثير من خط الحياد عند 100. ويشير هذا التكوين إلى أنه، رغم التراجع الطفيف الذي رصده مؤشر FXS Fed Sentiment، فإن الموقف العام لا يزال متشددًا بوضوح في المجمل، بما يتماشى مع درجة 7/10 على FXS Speechtracker ويدعم صمود الدولار في ظل المخاوف المستمرة بشأن التضخم.
الأسئلة الشائعة حول اليورو
اليورو هو عملة 20 دولة من دول الاتحاد الأوروبي التي تنتمي إلى منطقة اليورو. وهو ثاني أكثر العملات تداولًا في العالم بعد الدولار الأمريكي. وفي عام 2022، استحوذ على 31% من جميع معاملات سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط حجم تداول يومي يزيد على 2.2 تريليون دولار يوميًا. ويُعد EUR/USD زوج العملات الأكثر تداولًا في العالم، إذ يمثل ما يُقدَّر بنحو 30% من جميع المعاملات، يليه EUR/JPY (4%) وEUR/GBP (3%) وEUR/AUD (2%).
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إما السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو. وأداته الرئيسية هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا – أو توقعات ارتفاعها – اليورو، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB، Christine Lagarde.
تُعد بيانات التضخم في منطقة اليورو، التي تُقاس بالمؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP)، مؤشرًا اقتصاديًا مهمًا لليورو. وإذا ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع، وخاصة إذا تجاوز هدف ECB البالغ 2%، فإن ذلك يُلزم ECB برفع أسعار الفائدة لإعادته تحت السيطرة. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا مقارنة بنظيراتها اليورو، لأنها تجعل المنطقة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم فيها.
تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في اليورو. فالمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك، يمكنها جميعًا التأثير في اتجاه العملة الموحدة. ويُعد الاقتصاد القوي أمرًا إيجابيًا لليورو. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية فحسب، بل قد يشجع أيضًا ECB على رفع أسعار الفائدة، ما يعزز اليورو بشكل مباشر. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع اليورو. وتكتسب البيانات الاقتصادية لأكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا) أهمية خاصة، لأنها تمثل 75% من اقتصاد منطقة اليورو.
يُعد الميزان التجاري إصدارًا مهمًا آخر من البيانات بالنسبة لليورو. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على وارداتها خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات تحظى بطلب مرتفع، فإن عملتها سترتفع قيمتها ببساطة نتيجة الطلب الإضافي الناشئ عن المشترين الأجانب الساعين إلى شراء هذه السلع. ولذلك فإن صافي الميزان التجاري الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.
