تواجه الروبية الهندية ضغوطًا بسبب ارتفاع عوائد السندات وتدفقات خروج المستثمرين المؤسسيين الأجانب.

• يفتتح الروبية الهندية على نبرة سلبية مقابل الدولار الأمريكي بفعل عدة عوامل معاكسة.
• يقوم المستثمرون المؤسسيون الأجانب FIIs بتقليص حيازاتهم في أسواق الأسهم الهندية بسبب ارتفاع عوائد السندات.
• يتوقع محللو MUFG أن يُبقي RBI سعر إعادة الشراء دون تغيير يوم الأربعاء.

افتتحت الروبية الهندية (INR) على انخفاض مقابل الدولار الأمريكي (USD) يوم الثلاثاء بسبب الارتفاع المستمر في عوائد السندات العالمية. وارتفع زوج USD/INR إلى قرب 96.43، وهو أعلى مستوى يُسجَّل في أكثر من شهرين.

وقت كتابة هذا التقرير، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنسبة 0.24% إلى قرب 5.32. ويوم الاثنين، سجلت عوائد السندات الأمريكية أعلى مستوى جديدًا في عقدين قرب 5.35%. وبوجه عام، تؤدي عوائد السندات المرتفعة إلى بيئة عزوف عن المخاطرة، وهو سيناريو يقلل من جاذبية الأصول الأعلى مخاطرة، مثل الروبية الهندية.

وبالإضافة إلى صعود عوائد السندات، فإن استمرار خروج الأموال الأجنبية من سوق الأسهم الهندية يضغط أيضًا على العملة الهندية.

وخلال أول يومي تداول من أكتوبر، قام المستثمرون المؤسسيون الأجانب (FIIs) بتصفية حيازات بقيمة 14,183.36 كرور روبية.

ما الذي يدفع عوائد السندات الأمريكية إلى الارتفاع؟

تشهد عوائد الأوراق المالية المدعومة من الولايات المتحدة ارتفاعًا قويًا منذ أشهر. وتدعم المخاوف من استمرار الضغوط التضخمية العالمية بسبب صدمات إمدادات الطاقة الناجمة عن حرب الشرق الأوسط هذا الارتفاع.

ويبدو أن صعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية لا يتوقف حتى مع صدور بيانات ضعيفة للوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة (NFP) لشهر سبتمبر، ما أجبر المتداولين على خفض توقعاتهم المتشددة بشأن أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (Fed).

ووفقًا لمحللي Societe Generale، فعلى الرغم من أن تقرير الوظائف الأمريكي الأضعف عزز التراجع الأخير في توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب، فإن البنك يشدد على أن ذلك «ليس عاملًا مغيرًا لقواعد اللعبة بالنسبة إلى الميل المتشدد لدى الاحتياطي الفيدرالي – فالتضخم هو شبح المرحلة». وبرأيهم، فإن أحدث قراءة للوظائف «تبرر فقط توخي الحذر بشأن وتيرة وحجم التعديلات المستقبلية في السياسة».

ترقب إعلان سياسة RBI

وبالنظر إلى الفترة المقبلة، سيكون المحفز الرئيسي للروبية الهندية هو إعلان السياسة النقدية من بنك الاحتياطي الهندي (RBI).

ويكرر محللو MUFG/BTMU أنهم «يتوقعون رسميًا أن يُبقي RBI أسعار الفائدة دون تغيير»، لكنهم يؤكدون أن «الأهم من ذلك أننا كنا ندعو بالفعل إلى أن يبدأ البنك المركزي دورة رفع الفائدة اعتبارًا من ديسمبر، لذا نعتقد في النهاية أنها مجرد مسألة وقت قبل أن ترتفع أسعار الفائدة الرسمية». وهم «يرون احتمالًا جيدًا بأن يغيّر RBI أيضًا موقفه من الحياد للإشارة إلى ميل نحو التشديد»، بما يبرز تحولًا في إشارة السياسة حتى إذا ظل القرار على المدى القريب دون تغيير.

وفيما يتعلق بالحجم المتوقع، يشير MUFG/BTMU إلى أن «توقعاتنا تتضمن رفعًا للفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وقد ذكرنا أن هناك احتمالًا لمخاطر وصول الإجمالي إلى 75 نقطة أساس في هذه الدورة»، في إشارة إلى خلفية تتمثل في أن «النمو قوي، والسيولة وفيرة، ونمو الائتمان يتسارع، والسياسة المالية داعمة، في حين أن ارتفاع أسعار السلع الأساسية والظروف الجوية المعاكسة يضيفان مخاطر صعودية للتضخم في الهند». ويضيفون: «نتوقع أن يرفع RBI أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في هذه الدورة مع بعض المخاطر بوصولها إلى 75 نقطة أساس، رغم أننا نلاحظ أن التسعير في سوق الفائدة مرتفع بالفعل إلى حد كبير»، ما يشير إلى أن الأسواق ربما تكون قد سعّرت بالفعل مسارًا متشددًا نسبيًا للتشديد.

التحليل الفني لزوج USD/INR

على الرسم البياني اليومي، يتداول زوج USD/INR عند 96.4155، مواصلًا تقدمه فوق المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لفترة 20 عند 95.9131، بما يُبقي على التحيز الصعودي على المدى القريب. ويحظى الزوج بدعم من هذا المتوسط المتحرك الأسي الصاعد، في حين يحوم مؤشر القوة النسبية (14) عند 68.07 دون منطقة التشبع الشرائي مباشرة، ما يشير إلى زخم صعودي قوي لكنه يزداد تمددًا.

وعلى الجانب الهبوطي، يُرى الدعم الأولي عند المتوسط المتحرك الأسي لفترة 20 قرب 95.91، حيث قد يجذب أي تراجع اهتمامًا شرائيًا جديدًا ما دام هذا المستوى صامدًا. ومع عدم وجود مستويات مقاومة فنية قريبة في البيانات الحالية، فمن المرجح أن تكون المكاسب الإضافية مدفوعة بالزخم إلى أن تبدأ قمم جديدة في تكوين نقاط مرجعية صعودية جديدة.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)