الين الياباني: جدل حول مكانته كملاذ آمن وخلفية المالية العامة – رابوبنك

تناقش جين فولي، كبيرة استراتيجيي أسواق الصرف لدى رابوبنك، ما إذا كان الين الياباني (JPY) قد استعاد خصائصه كملاذ آمن بعد أدائه القوي مقابل نظرائه من عملات مجموعة العشر. وتربط فولي الدعم الذي تلقاه الين مؤخرًا بالتدخل في سوق الصرف، وتطبيع السياسة النقدية لبنك اليابان (BoJ)، ومؤشرات المالية العامة في اليابان، وحيازة المستثمرين المحليين للسندات الحكومية اليابانية. ويسلط رابوبنك الضوء على احتمال تشديد بنك اليابان سياسته النقدية، ويتمسك بتوقعاته لزوج USD/JPY عند 155.00 خلال 3 أشهر.

أداء الين وسياسة بنك اليابان ومخاطر المالية العامة

«يحتل الين الياباني المرتبة الثانية من حيث الأداء بين عملات مجموعة العشر منذ بداية نصف العام الحالي، بعد الكرونة النرويجية (NOK). كما يحتل المرتبة الرابعة من حيث الأداء بين عملات المجموعة منذ بداية العام. ولا شك أن التدخلات الكبيرة في سوق الصرف لصالح الين كانت عاملًا بارزًا في دعمه هذا العام».

«باستثناء مؤشرات على أن الين ربما تلقى بعض الدعم من تدفقات الملاذ الآمن في الأيام الأخيرة، بدا أن العملة فقدت هذه المكانة في السنوات الأخيرة. ومن المرجح أن تكون وراء ذلك عدة أسباب، لكننا نرى أن الأمر يرتبط بدرجة كبيرة بإنهاء بنك اليابان سياسة التيسير الكمي والنوعي (QQE) في مارس 2024».

«منذ أن أنهى بنك اليابان سياسة التيسير الكمي والنوعي، تقلصت ميزانيته العمومية بنحو 18%. وأدى ذلك فعليًا إلى تجريد أسعار السندات الحكومية اليابانية من الحماية التي كانت تعزلها عن قوى السوق. وقد دفع ارتفاع التضخم في اليابان، والمخاوف من توجهات رئيسة الوزراء تاكايتشي الداعمة لإنعاش الاقتصاد ورفع التضخم، عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى الارتفاع. وتفاقمت تلك المخاوف لفترة بفعل خشية الأسواق من رضوخ بنك اليابان لضغوط سياسية لعدم تشديد السياسة النقدية».

«تشير هذه العوامل، إلى جانب احتمال إقدام بنك اليابان على رفع آخر لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر، إلى فرصة قوية لأن يحافظ الين على قوته في عام 2027 مقابل العملات الأخرى في مجموعة العشر. ونُبقي على توقعاتنا لزوج USD/JPY عند 155.00 خلال 3 أشهر».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)