Fed: Noch eine Zinserhöhung 2026, danach wird der Kurs ungewisser – BNY

John Velis von BNY Markets hält an seiner Einschätzung fest, dass die US-Notenbank Federal Reserve im Dezember eine weitere Zinserhöhung vornehmen wird, um nach ihrer jüngsten Zinspause ihre Glaubwürdigkeit zu wahren. Für 2027 sieht er deutlich größere Unsicherheit. Seiner Ansicht nach ist die Inflation vor allem angebotsbedingt, während die Inflationserwartungen fest verankert bleiben. Velis bezweifelt, dass höhere Zinsen angebotsseitigen Preisdruck eindämmen können, warnt jedoch, dass nachfrageseitige Risiken später weitere Straffungen rechtfertigen könnten.

Zinserhöhung im Dezember, danach ungewisser Kurs für 2027

„Nachdem der Offenmarktausschuss der Fed (FOMC) die Zinsen vergangene Woche erwartungsgemäß unverändert gelassen hat, halten wir an unserer Einschätzung fest, dass es im Dezember dieses Jahres eine weitere Zinserhöhung geben wird, um die Glaubwürdigkeit der Fed zu wahren. Mit Blick auf 2027 erscheint die Lage deutlich unübersichtlicher.“

„Ja, die Inflation bleibt hoch, und der jüngste Anstieg der Ölpreise wird den Preisdruck zweifellos aufrechterhalten. Wir haben argumentiert und bleiben dabei, dass die Inflation hauptsächlich angebotsbedingt ist und die langfristigen Inflationserwartungen weiterhin fest verankert sind.“

„Wir sind nicht davon überzeugt, dass höhere Zinsen den angebotsseitigen Druck eindämmen können, da sie letztlich ein Instrument zur Steuerung der Nachfrage sind. Dennoch gilt es zu beobachten, ob 2027 nachfrageseitiger Druck entsteht. In diesem Fall wären zinspolitische Maßnahmen angemessen.“

„Wir haben mit einigem Interesse Warshs Aussage auf der Pressekonferenz vergangene Woche zur Kenntnis genommen, wonach die Zinserhöhung im September die Finanzierungsbedingungen deutlich gestrafft habe. Denn abgesehen von den KI-bedingten Turbulenzen im Oktober gibt es kaum Anzeichen dafür, dass eine solche Straffung in der Breite der Realwirtschaft angekommen ist.“

„Sollte die Nervosität an den Finanzmärkten jedoch anhalten, werden sich die Finanzierungsbedingungen von selbst verschärfen. Damit wären 2027 weniger Zinserhöhungen erforderlich als die beiden, die derzeit eingepreist sind.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)